在Terra生态的算法稳定币取得显著成就之后，Waves、NEAR、TRON等公链也竞相推出了各自的算法稳定币。然而，随着Terra的衰落，UST锚定失效，最低跌至0.2美元，LUNA价格也一度跌破1美元，这引发了关于其他公链是否还需要推出算法稳定币的疑问。为何这些公链对发行算法稳定币如此热衷？它们为公链带来了哪些机遇和挑战？ 首先，算法稳定币的发行有助于短期内提升币价。例如，USN消息传出后，NEAR的价格一度升至20美元左右；USDD在正式发行后，即便在btC过去7天内下跌17%的背景下，TRX价格仍上涨了9.6%。公链支持的算法稳定币相对更安全，不太可能发生“Rug Pull”事件，且代码漏洞的可能性较低。官方背书还能吸引更多资金，助力公链锁定大量原生代币。以Waves为例，在WAVES市值仅10.7亿美元的情况下，Neutrino中的储备金价值约为5.82亿美元，占WAVES流通市值的54%。 大多数公链没有像Tether或Circle这样的大型机构发行的原生稳定币，依赖跨链技术，而跨链桥又是安全事故频发的协议，原生稳定币在此显得尤为重要。5月1日，彩虹桥短暂停机，引发了用户担忧，而原生稳定币有助于缓解这一状况。稳定币为公链补充了一种重要资产，丰富了其生态系统。USN推出后，获得了多个项目支持，如Ref Finance推出USN/USDC流动性挖矿，Burrow开通USN存款，Trisolaris宣布推出包含USN、WUST、FRAX、USDT、USDC的5pool。 由于公链原生代币的经济模型已确定，它们只能采取与Terra类似但不完全相同的策略来维持稳定币与美元的锚定。Neutrino允许1美元WAVES和USDN互换，但存在延迟和储备金不足的问题。当储备中WAVES价值与发行的USDN不匹配时，需通过拍卖NSbt治理代币来调节。USDN存在抵押不足问题，且公链代币主要用途是抵押铸造USDN，可能引发死亡螺旋。NEAR生态中管理USDN储备金的组织为Decentral BankDAO，用户可实现无延迟的1美元NEAR与1 USDN互换。在引导阶段，项目方以200%抵押率铸币，即铸造1 USDN需1美元NEAR和1 USDT，依靠额外注资对抗市场下跌。 TRON的USDD相对中心化，由TRON DAO Reserve管理，保证价格稳定。项目方预先铸造了9990亿USDD，用于铸币的TRX存入多签钱包，TRX与USDD互换依赖Alameda Research等白名单机构，普通用户只能在二级市场交易。IOST和Cardano团队也宣布计划推出算法稳定币，旨在解决预言机价格真实性、价格稳定和减少价格波动等问题。 算法稳定币具有更高的可扩展性，能够推动生态快速发展。然而，这些优势也带来了新的风险，可能成为泡沫破裂的最后一根稻草。目前，如UST已暴露风险，USDN受到冲击，USN和USDD的抵押品主要为公链原生代币，市场大幅下跌时，理论上抵押品价值可能不足以赎回1美元资产。在这些风险下，尤其是UST暴雷的情况下，公链官方在推出算法稳定币时应更加谨慎，对算法机制设计应更加稳健，确保充分准备后再上线。

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