在当前的经济环境下，货币流动性呈现出显著的紧缩态势。本周，美国零售业的不景气表现引发了市场对经济衰退的忧虑。尽管美联储对通胀的立场依然坚定，美元指数持续维持在103的新高附近，但市场整体并未出现大幅上涨的契机。加息举措将提升市场资金成本，而缩表操作则可能减少市场流动性。加密货币市场与美国股市的联系达到了前所未有的紧密程度，这进一步加剧了短期的市场风险。 从链上数据观察，长期投资者似乎出现了一定程度的退缩，恐慌情绪在链上蔓延，并伴随有较为充分的换手。交易所巨鲸指标显示，上周高达90%的btC转账来自于巨鲸，这一比例远高于正常情况下的85%。目前，链上盈利的btC比例约为55%，与2015年9月和2019年3月的历史高点40%相比，仍有相当距离。稳定币正日益成为市场的基础设施，市场偏好从USDT转向USDC作为首选稳定币。过去一周，USDT市值从830亿美元跌至740亿美元，其中90亿美元被兑换离场。 市场趋势指标MVRV-ZScore，以市场总成本为基准，反映了市场的整体盈利状况。当该指标大于6时，意味着市场处于顶部区间；小于2时，则处于底部区间。目前该指标为0.8，显示出市场虽然尚未触及历史低点，但已经相当低估。期货市场的资金费率接近0%，显示出市场的偏空情绪。费率在0.05-0.1%之间，表明多头杠杆较高，可能是市场的短期顶部；而费率在-0.1-0%之间，则表明空头杠杆较高，可能是市场的短期底部。随着市场情绪的持续低迷，越来越多的用户对后市持看空态度，资金费率已转变为大面积的看空。 期货市场的多空比为1.1，暗示短期市场暴跌的可能性较小。多空比数据的波动较大，其参考意义有所减弱。合约持仓量下降了35%，相比2021年5月降低60%和11月至次年1月降低50%的情况，本次去杠杆的力度已较为明显，考虑到熊市期间总体资金杠杆的降低，降低程度已相当大。 本周，btC价格在30,000美元左右维持震荡。LFG的利空消息已经消化，部分风险得到释放，形成了阶段性底部，市场获得了喘息之机。尽管btC的长期下行趋势尚未改变，但距离熊市极限底部仍有空间。市场拖得越久，资金流出越多，下行风险越高，行情与2018年底的情况相仿。本周，btC小幅上涨4%。 btC和ETH都曾经历过熊市，并且已经形成了多年的投资者抗风险能力。目前，btC的市值占比上升至45%，已达到自2021年10月以来的最高点。缺乏独立流量生态的新公链，在下跌周期中都将面临市值跌-TVL跌-市值跌的循环。这些新公链在整个熊市期间将承受高发行量和投资者解锁的压力，而那些能熬过熊市周期的项目将受到更多青睐。 上周经历了有史以来最大跌幅后，本周TVL总量意外地保持稳定，并未继续大幅下跌，本周TVL总量下跌1.38B，跌幅为1.22%，略好于市场行情。目前市场上ETH呈现出绝对统治地位，其他公链中，Fantom链本周出现了较大跌幅，占比下降0.46%，降幅超过25%。值得关注的其他链还包括Parallel，作为波卡生态中的Defi平行链，旨在提供Defi类产品，首个上线的产品是Auciton loan，这是一款为项目方提供众筹借贷的平台。 1. ETH锁仓量情况 2. BSC锁仓量情况 3. Solana锁仓量情况 4. Avalanche锁仓量情况 5. Polygon锁仓量情况 6. Fantom锁仓量情况 7. Terra锁仓量情况 本周，协议方向整体表现较弱。Fantom链上的Scream遭受攻击后，TVL出现80%的下降，导致整个生态出现较大下滑。除此外，Solana生态率先出现反弹，TVL小幅增长。当前链上转账费用约为$1.53，Uniswap交易费用约为$5.23，Opensea的交易费用约为$5.73。目前行情端趋势尚不明朗，继上周Gas费出现短暂高峰后继续回落至接近最低水平。 NFT市场交易概览显示，NFT“聪明的钱”购买排序方面，本周市场依旧低迷，成交活跃的系列依然是上周提到的由BAYC的创世团队Yuga Labs发行的Otherdeed for otherside。此外，5月19日发行的Okay Bears Yacht Club（好熊游艇俱乐部）也受到聪明钱的青睐，目前地板价约为0.03ETH，两天内价格已上涨十倍。

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