由 MakerDAO 风险评估团队发布的最新报告聚焦于 RocketPool 质押代币 $rETH，深入剖析了这一在稳定币市场中与 ETH 质押最为契合的协议的整合进程。让我们一起审视这份报告，并探讨整合后可能带来的影响。风险团队对 RocketPool 协议进行了全面研究，旨在揭示 Maker 与 Rocket Pool 之间的安全合作伙伴关系的细节。他们的研究结果提出了一项 500 万 DAI 的债务上限，并设定了 170% 的清算比率。以下将详细阐述背后的原因。本评估分为三大板块：
在 RocketPool，参与者目前有两种主要方式参与质押。流动性质押者能够通过存款池铸造 $rETH，这是市场上最安全的质押代币，同时节点运营商的门槛也得以降低。该协议采用双 DAO 结构，Oracle DAO 由 ETH 的重要参与者构成，如 Etherscan、BanklessHQ 和 Superphiz，而 Protocol DAO 则由 RPL 持有者管理，并负责通货膨胀的国库管理。
在撰写本报告时，RocketPool 已存入 10.8 万个 ETH，平均每个地址持有 25 个 rETH，而 $stETH 平均持有 57 个，显示出 rETH 的分布较为均匀。Curve Finance 的 ETHE/wstETH 池是 $rETH 的最大持有者，占比高达 18.6%，超过了 $stETH Curve Pool 的供应比例。值得注意的是，stETH 的最大持有者来自于 Aave 的杠杆，这可能是一个潜在的风险点。团队指出，rETH/wstETH 对具有较高的资本效率，但若 $stETH 发生重大错误，也可能加剧流动性外逃的风险。然而，他们也注意到，近期为激励 UniswapV3 头寸而采取的治理措施有望进一步提升流动性。$rETH 的稳定性得到了 $RPL 的支持，因为所有节点都必须提供大于 10% 的 $RPL 抵押品。正如风险团队在图表中所展示，这使 RPL 代币相对于 ETH 保持高度稳定。（注意：rETH 对 ETH 的波动存在轻微差异）
目前，Rocket Pool 中有 5528 个迷你池，由 1177 个节点运营商控制，相比之下，Lido 目前仅有 22 个节点运营商。无需许可的机制使得更多节点运营商成为可能，但也限制了 $rETH 的供应。报告最后总结了风险和缓解措施，主要包括智能合约风险（通过四次审计和 Immunefi 漏洞悬赏来缓解）、ETH 合并风险、治理风险和流动性问题。考虑到这些风险，团队支持集成 $rETH。
从哲学角度来看，MakerDAO 和 RocketPool 拥有令人瞩目的共同理念。Maker 团队从未试图扩大 DAI 的供应，以避免损害其长期的可持续性和中立性。这一点的重要性在 UST 崩盘中得到了充分体现。自 Casper 质押以来，RocketPool 团队始终与以太坊协议保持一致，对 $rETH 没有作出任何妥协。在一个高度去中心化的网络中，$rETH 通过 ETH 超额抵押，尽管其增长速度较慢，但成功避免了长尾资产的风险。这个联盟将开启一个以 ETH 为中心、去中心化的超大生态系统。通过使用 $rETH 铸造 DAI，将使 MakerDAO 的风险得到更广泛的采用和多样性。当 Lido 的市场份额超过 33% 时，这一点显得尤为重要。我们不能轻视 Vitalik Buterin 和 Danny Ryan 的警告。前行的道路是拥抱更好的选择。Maker 正在为所有 DeFi 应用树立榜样：为了我们所有人，整合 $rETH。
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