2020年二月，DeFi领域的资金锁定规模首次突破10亿美元大关。得益于“DeFi之夏”的助推，短短一年间，这一数字激增至20倍，达到了200亿美元。接下来的10个月里，资金量再次以10倍的速度增长，创下前所未有的新高：2000亿美元。在这种惊人的增长速度下，我们不难预见，DeFi行业在未来1到2年内，将再次实现千亿级别的增长。图源：Cointelegraph这一具有划时代意义的增长，离不开一个核心——流动性。回顾过去，DeFi行业的增长可以分为三个时代，每个时代都在降低流动性门槛方面做出了巨大贡献，使市场更加高效、更具吸引力。
早在2020年之前，DeFi协议已经崭露头角，但在流动性问题上都遇到了“先有鸡还是先有蛋”的困境。理论上，用户可以为借贷平台或去中心化交易所（DEX）提供流动性，但在吸引足够流动性以吸引愿意支付费用或利息的交易者或借款人之前，缺乏足够的激励措施来激励流动性提供者。图源：CointelegraphCompound是第一个提出解决方案的DeFi协议，在2020年，他们推出了自己的平台代币。借款人在借出款项的同时，除了获得利息外，还能获得Compound的平台代币COMP作为奖励。图源：Cointelegraph这项举措开启了DeFi之夏。SushiSwap对Uniswap的吸血鬼攻击，为后续开发者提供了灵感，促使他们开始以自身的平台代币奖励链上流动性的提供者，从而引发了流动性挖矿的热潮。
这就是DeFi1.0时代，一个实现了DeFi锁定的资金量从10亿美元增长到200亿美元的时代。DeFi2.0时代，看到了从200亿美元到无限可能性的希望，因此在资金利用率上做出了重大改进。这个时代见证了Curve的增长，它改进了Uniswap的自动做市商（AMM）模型，为稳定资产提供更集中的交易对和更低的滑点。Curve同时推出了投票托管（vote-escrowed，简称ve）代币模型，鼓励流动性提供者长期锁定他们的平台代币奖励，从而使流动性更可靠、更长远。Uniswap V3也在提高资金利用率方面做出了改进，推出了可自定义的区间流动性。在以太坊网络以外，DeFi开发者们在BNB Chain、Avalanche、Polygon等区块链上蓬勃发展。图源：Cointelegraph那么，什么因素将推动DeFi在下一阶段的增长中达到万亿美元甚至更多？我相信以下四个关键的发展将起到重要作用。
在以太坊主网缓慢的速度和高昂的费用之下，订单簿模式并不能很好地在链上生存，自动做市商（AMM）的模型在DeFi领域备受青睐。然而，在成熟的区块链技术下，高速且便宜的区块链网络为我们在DEX中引入订单簿模式带来了希望。高速的运算可以减少滑点，同时做市者也能从更低廉的交易成本中获益。图源：Cointelegraph现在我们已经能从几个去中心化交易所中看到订单簿模式的身影——Solana上的Serum、Avalanche上的Dexalot、以及Polkadot上的Polkadex，这只是其中几个例子。订单簿的模式也能让机构的专业投资者操作起来更方便，他们更熟悉于限价订单的模式。
以太坊网络以外的DeFi协议激增，使得流动性被分散到各个区块链网络上。开发者们试图用跨链桥技术实现资金在不同区块链上的流通，但最近Solana跨链桥Wormhole遭受的黑客攻击，让用户产生了顾虑。图源：Cointelegraph为了能够更好地解锁这些散布在不同区块链上的流动性，提高资金利用率，吸引更多投资者，安全可靠的跨链互操作性已经变成了刚需。我们可以看到很多积极的进步，比如最近币安宣布对跨链流动性协议Symbiosis的战略投资。同样，另一个跨链流动性协议Thorchain也引起了用户和投资者的高度关注。
在过去的一年时间内，NFT帮助将加密货币推向了主流，这要归功于引人注目的艺术品销售和名人对BAYC等蓝筹NFT项目的痴迷。但DeFi协议们已经准备好了提供基于NFT的创新金融产品。其中一个例子就是iZUMi Finance。它为Uniswap V3上的流动性提供者所收到的NFT提供金融服务。Uniswap V3可定制的流动性功能意味着流动性提供者会收到NFT（非同质化代币）作为其提供流动性的凭证，这限制了Uniswap V2的流动性挖矿收益。iZUMi Finance的答案是可编程的流动性即服务（Liquidity as a Service, Laas），允许协议根据价格区间来分配奖励。与之相似，Solv Protocol推出了Vouchers Financial NFT，用于代表一定份额的加密货币数量。
现在，加密货币正在成为一种全球公认的金融资产。随着时间推移，传统金融和区块链及DeFi的界限开始变得模糊，这很可能会朝两个方向发展。首先，通过将已建立的全球金融体系的流动性带到链上；其次，机构们采用与加密相关的去中心化金融产品。几个加密货币项目已经推出了面向机构的产品，还有更多的产品正在筹备中。目前已经有MetaMask的机构钱包，而Aave和Alkemi则为机构运营KYC池。另一方面，Sam Bankman-Fried正在高举起将金融系统上链的旗帜。3月，他在佛罗里达州的期货行业协会发表讲话，向美国监管机构建议，金融市场的风险管理可以使用为加密市场开发的实践实现自动化。报道这个故事的FT文章的语气很能说明问题——与传统金融媒体过去对加密货币和区块链的轻视甚至轻蔑态度相去甚远，现在更像是充满了惊讶和浓厚的兴趣。所有人都在猜测DeFi何时能够达到万亿美元的里程碑。但我们这些关注当前增长、投资和创新步伐的人充满了信心，因为我们迟早会实现万亿的目标。
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