当前，算法稳定币领军者TerraUSD（UST）正面临着一场灾难性的动荡。据Coingecko数据显示，在最近的加密货币市场普遍下跌的背景下，比特币一度跌破30,000美元大关，而UST脱离锚定（1美元）的幅度也在不断扩大。至北京时间5月10日上午9时左右，UST价格探底至0.66美元。截至今日，UST已回升至0.9美元附近。这次事件不仅是UST史上脱锚最严重的一次，其“崩盘”与“多方救援”引发的连锁反应也成为市场热议的焦点。为了理清事件始末，Odaily星球日报对UST的运作原理及锚定机制进行了简要回顾。 UST是一款运行于Terra公链之上，以1美元为锚定价格的算法稳定币。在运作机制上，系统通过燃烧Terra链的原生资产LUNA和UST，实现UST供应量的动态调节：当UST需求增加，币价超过1美元时，LUNA将被燃烧，以此铸造新的UST；反之，若UST需求减少，币价降至1美元以下，UST将被燃烧以铸造新的LUNA，从而恢复与美元的挂钩。得益于LUNA生态的快速发展以及UST机制的生态赋能，UST在过去的半年里市值从不到30亿美元飙升至超过180亿美元，稳居算法稳定币领域的龙头位置。（更多阅读：《Messari 报告：2022年Terra生态发展最佳，UST成为生态外扩的关键》） 与此同时，Terra生态发展组织Luna Foundation Guard（LFG）通过大量增持比特币，进一步稳固了UST（及其高存款APY）的稳定性。5月5日，LFG的比特币持有量达到80,394枚，已成为比特币第七大巨鲸地址。然而，就在5月7日，一位鲸鱼开始抛售价值2.85亿美元的UST，导致稳定币一度跌至0.98美元，UST短暂偏离了美元汇率区间。同时，LUNA也跌至三个月低点——61美元。随后，在5月8日晚，推特上频繁出现交易额达百万级别的UST抛售消息，此时UST已承受严重抛压，并出现了一定程度的脱锚。5月9日晚，UST继续下跌。LUNA和UST持有者的恐慌情绪加剧，导致Anchor（Terra生态中的UST生息存款服务，其APY曾稳定在20%水平）上的大量资金被撤出，Anchor的存款价值减少了近1/4，大约有35亿美元的加密资产被提取，这对UST保持锚定造成了巨大压力。5月10日凌晨，由于UST脱锚，Curve平台UST/3CRV池比例严重失衡，其中UST/3CRV比例为94.16%/5.84%。UST脱锚也引发了LUNA生态的巨大震动。LUNA价格腰斩，现徘徊于32 USDT附近。据DeFiLlama数据显示，LUNA TVL跌幅达到44.81%，其生态TVL排名前10的协议都大幅缩水。 为了阻止UST陷入死亡螺旋，各方开始联手救助：1、LFG的自救行动5月9日，LFG将价值7.5亿美元的btC贷款给OTC交易公司，以帮助保护UST的锚定，并再次贷款7.5亿美元的UST，以便在市场条件正常化时积累btC。随后，LFG决定部署15亿美元btC/UST流动性（7.5亿美元用于btC，7.5亿美元用于UST），以缓解市场对UST的担忧。其官方也宣称不会清算自己的btC持仓头寸。此外，LFG还用28,205枚btC补充UST储备。在LFG的努力下，UST价格在5月9日得到缓解，回升至0.99美元附近。2、多方“充值”下，恐慌并未蔓延LFG的“自救三部曲”只让UST短暂回至1美元附近，随后又开始大幅下跌。面对当前的行情形势，不少公司和个人也开始采取行动。· The Block研究总监Larry Cermak在推特上表示，“有传言称Jump、Alameda等公司又提供了20亿美元来拯救UST，让UST重回1美元。”他表示，现在拯救UST的唯一方法是完全（或可能非常接近完全）抵押。否则UST将不会被再次使用。· Frog Nation前CFO 0xSifu将280万枚USDT兑换成了388万枚UST。· 孙宇晨买入逾100万枚UST，并在Uniswap上部署UST/USDD池。· 另据Pedro Ojeda，在这次脱锚事件中，Anchor上虽然有大量资金出逃，但有91%的用户选择了无视或躺平，在存款和取款当中，有75%的价值来自大于100万美元的182个钱包（占比约1%）。因此，大规模恐慌并未蔓延，人们依然希望将UST存放在Anchor中。在多方的努力下，UST在5月10日午间反弹至0.9 USDT。 对于UST未来是否会重新恢复锚定，市场上仍存在不同观点：对于此次脱锚事件，推特上的很多人保持冷静，认为当Luna团队找到有效的长期解决方法后，UST还会重拾大家的信任。“我仍然希望并认为Luna团队能够将UST锚定回1美元。短期解决方案是使用像USDT这样的中心化稳定币来支持它。祝他们一切顺利。”同时，也有人表示：每个以60c和70c的价格割肉出售UST的人实际上只是通过减少资产负债错配来帮助它重新挂钩。最简单的是，人们相信，UST背后的3AC、币安等隐形大佬不会轻易让UST彻底崩盘。不少人笑谈USDT的例子，Tether同样常年饱受暴雷风险诟病，却在各共生利益方的捆绑支持之下始终坐着稳定币的王座。当然，也有观点认为在当前比特币行情不稳，市场普遍恐慌的情况下，UST短期恢复锚定将面临挑战。如果UST再次脱锚，LFG有限的子弹（比特币储备）是否能护住UST？如果不能，导致LFG抛售比特币，大量买家遭遇市场清算，市场将进一步陷入恐慌和风险，届时那些资本还会继续“慷慨解囊”吗？截止发稿前，UST价格在0.918美元附近，LUNA也小幅反弹，从底部的23.5美元反弹至最高37美元，现报31.65美元。不少投资者已开始入场抄底，恐慌情绪稍显缓解。下一步该怎么做才能重新平衡其储备，UST究竟是需要时间恢复，还是需要时间归零？市场尚未给出最终答案。
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