原创文章：Lily Z. King

编辑：0xKin 深潮 TechFlow

作者介绍：Lily Z. King，担任新加坡加密货币托管平台Cobo的首席运营官。

近期，香港与新加坡相继发布政策声明及试点项目，展现了对加密货币创新的坚定支持，引发了这两大金融中心间竞争的广泛热议。然而，更引人注目的是，这两个中心有望实现互补，吸引全球资源，将亚洲打造为加密货币应用的领先市场。

在2019年监管环境收紧之前，香港一直是全球最重要的加密货币交易中心之一。香港曾是BitMEX和FTX等知名加密货币交易所的总部所在地。众多加密社区的早期参与者与香港保持着深厚的情感联系，因此香港政府对加密货币和Web 3.0创新的最新热情被普遍誉为“香港归来”。

过去两年中，由于中国打击行动，新加坡从中国加密货币企业家的大量外流中受益。尽管市场处于熊市，但上个月在新加坡举办的Token2049会议成为了近年来参加人数最多的全球加密货币和Web3活动之一。Token2049会议上，我们发现许多新迁至新加坡的中国团队仍在积极开发产品。同时，来自世界各地的交易商、投资者和行业领袖纷纷前来，因为他们相信亚洲的市场潜力。事实证明，即使在其他地区出现“脱钩”趋势，新加坡依然是融合之地。

香港和新加坡的监管框架仍在不断完善，具体政策也将持续演进。随着FTX事件的发酵，我们可以预见香港和新加坡都将加强对投机性交易的监管，尽管两国政府的具体做法存在一些差异。

新加坡采取了严格措施限制零售投资者接触数字资产，旨在保护散户投资者免受投机活动的影响，但这些措施可能加剧了机会的不平等，使散户投资者/合格投资者与机构投资者相比处于劣势。

相比之下，香港可能会对零售投资活动持更开放的态度。金融服务和财政局表示，他们计划就零售准入问题进行公开咨询，尤其是探讨开放数字资产交易所交易基金（ETF）的可能性。

（注：本文撰写于11月，至12月13日，南方东英资产管理有限公司正式推出两只虚拟资产ETF，南方东英比特币期货ETF及南方东英以太币期货ETF，预计于12月16日在港交所上市交易。）

好消息是，加密货币和Web3领域的企业家和投资者无需在新加坡和香港之间做出选择。资本和人员的流动——尤其是在香港放宽了Covid-19旅行限制之后——使得机构在两地开展业务并充分利用各自优势变得容易。香港和新加坡之间的竞争也意味着它们将相互激励，采取更加大胆、迅速的措施。

在全球市场上，美国拥有独一无二的风险投资、技术初创公司和深度资本市场生态系统。它将继续塑造加密货币和Web3世界的基础技术、叙事甚至法规。

但新加坡和香港可以提供不同的视角。要使区块链技术真正成为下一代金融基础设施，智能合约需要与现实世界的资产进行交互。没有一系列复杂的链上和链下利益相关者的协调，从协议构建者到政府部门、银行和证券交易所，这一切都是不可能实现的。

在美国，这种协调常受到高度意识形态政治辩论的阻碍。在智能合约是否构成言论自由、去中心化金融协议是否应承担与传统金融服务相同的合规义务，或哪些代币是证券，哪些是商品等问题的持续分歧中，监管的清晰度仍然不足。

这正是香港和新加坡务实做法可以发挥作用的地方。在坚守反洗钱、恐怖主义融资和技术风险的底线的同时，香港和新加坡政府高效地将公共和私营部门联合起来，探索加密货币技术的新应用。

新加坡刚刚启动了机构DeFi行业的试点项目。新加坡金融管理局（MAS）将星展银行、摩根大通和SBI数字资产控股公司等机构聚集在一起，在公共区块链上试验DeFi应用，涉及代币化的日元和新加坡元的外汇兑换，以及代币化的政府债券交易。香港也启动了绿色债券代币化的试点项目。

新加坡和香港正在进行的似乎是自上而下和集中化的工作，这与加密货币运动的无许可原则相矛盾。然而，通过将现实世界的资产代币化，他们为机构和人们使用数字资产提供了理由，并有效地加速了加密货币技术的主流采用。随着主流采用的增加，草根创业公司也将获得更大的市场空间。

新加坡和香港还可以利用来自中国大陆的科技企业家和人才资源。在Web 2.0时代，中国的互联网公司能够创造出与美国头部公司相媲美的产品。他们的许多技术将继续在加密货币和Web 3.0经济中发挥作用。

事实上，在港交所上市的中国Web2巨头，如腾讯、阿里巴巴、Bilibili和百度，一直在以不同的形式测试他们的业务或投资加密技术，但他们没有一个市场可以大胆地做实验。现在，香港可能正是他们需要的温床。

有人可能会质疑，香港能否制定出与中国大陆截然不同的加密货币和Web3政策。然而，由于地缘政治和新冠疫情，中国正面临着真正的孤立威胁，它比以往任何时候都更需要香港作为连接世界的枢纽，并保持在全球金融的最前沿。

同时，新加坡也吸引了许多来自中国的科技公司，将其作为进入全球市场的门户。

如果我们放眼整个亚洲市场，仍有大量人口无法获得便捷的金融服务或稳定的投资机会。香港和新加坡的金融机构在区域内具有广泛的影响力，他们处于有利地位，可以利用加密技术提升该地区的金融包容性。

遗憾的是，加密资产的上一个牛市周期在很大程度上是由投机驱动的，FTX、三箭资本和Terra（LUNA）的兴衰提醒我们，投机和空洞的叙事不能为加密技术带来真正的未来。

只有当加密货币行业找到解决现实世界问题的方法并实现大规模采用时，下一个牛市周期才会到来。对于加密企业家而言，亚洲是一个完美的市场，他们不仅可以用链上代币进行创新，也可以用现实世界的资产进行创新，不仅为投资者，也为大众用户。香港和新加坡并非在争夺一个固定的蛋糕，它们都将在亚洲数字经济的下一个增长周期中扮演关键角色。

当前，亚洲两大金融枢纽——香港和新加坡——正有效联合公共和私人资源，为加密技术和叙事提供最具现实经济影响力的案例。

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