比特币价格在上一周的表现终于与美股同步，实现了从45,000美元的稳步攀升至47,000美元的飞跃，进而引发了其他加密货币价格的普遍上涨。以太币价格更是突破了2,500美元的重要关卡。当前市场的活力超出了预期，比特币现货ETF的涌入为加密市场带来了大量资金，并提供了充足的购买力。只要美股持续创下新高，我们坚信加密市场的牛市趋势将持续下去。

我们首先观察到，矿场将比特币转移到交易所的抛售压力已经消退。目前，比特币减半的时间预计在两个月后，矿场预计在减半后迅速部署新的矿机来增加算力。考虑到矿机的到货时间大约为季度，交易方式通常是预付定金才能获得矿机。

矿场扩建计划所需的比特币库存去化期已经结束，现在正积极筹集资金和订购设备。由于减半已迫在眉睫，延迟扩建的矿工将面临矿场规模不足以应对减半后利润下降的问题。因此，许多矿场已基本售罄，短期和中期内投资者不再担心矿场的抛售压力。

得益于美股资金的强劲动能，更多的资金流入到了商品ETF，尤其是比特币现货ETF，作为目前最受欢迎的ETF，它是这波上涨的最大受益者。尽管GbtC的资金流出已经告一段落，但我们仍观察到比特币ETF的规模在持续增加，推动基金公司购买更多比特币，进而推动价格上涨，目前已经形成了正向循环。

除了主流加密货币之外，迷因币的涨势也在悄然酝酿。目前比特币价格的上涨幅度使得一些投机资金认为其上涨空间有限，资金外溢可能会流向其他加密货币，尤其是迷因币和其他小币种，它们有望受益。许多交易员正在押注迷因币的上涨，当前市场正处于一种谨慎的上涨阶段，或者说是一种怀疑中的上涨阶段，整体风险并不高。

参考资料：MICA RESEARCH A. 02月05日Cryptoquant：短期比特币需求健康，价格回升 根据Cryptoquant的最新周报，比特币价格从40,000美元回升至42,000美元的主要原因是短期投资者的未实现利润已经归零，没有获利了结的动机。在市场没有特别悲观的情况下，链上数据显示比特币资金流入金额为正数，因此推升了比特币价格的回升。

他们认为比特币价格接下来有很高的上涨概率，除了短期需求回升之外，大额投资者也在加速累积比特币数量，同时GrayScale的卖压也在逐渐减少，对加密市场的抛售压力不再那么大。其他比特币现货ETF基金公司也在迅速增加他们手中的比特币仓位，目前已经超过150,000 btC。

在需求持续增长，供给固定的情况下，比特币价格将会出现继续上涨的动能。稳定币整体市值创下新高，为加密币提供了更充足的流动性，例如USDT市值已达到960亿美元，持续刷新历史新高。整体而言，加密市场的资金逐步转向正向流入。

B. 02月07日Solana主链2024年首次停机，无法处理交易 Solana主链出现无法交易的状况，随后X社群开始传出Solana停机的消息，官方也确认是区块链网络出现问题，节点无法进行区块验证和处理交易。目前开发团队已经确认问题，并已修复错误，各个节点已收到更新并准备重启节点，这是Solana首次在2024年出现当机。

尽管去年因为交易量暴增而多次停机，但Solana主链正在改善效能表现与容纳频宽，成功经历了几次大量空投压力测试而没有发生停机。然而，在交易量一般的情况下停机，交易员对此反应平淡，近期Solana手机附赠的空投赠品反而成为市场更为关注的焦点。

C. 02月08日纽约社区银行（NYCB）任命新执行长，将处理美国商用贷款危机 上周收购加密银行Signature Bank的纽约社区银行（NYCB）在最新财报季中揭示了令人意外的财务亏损，亏损来源如同我们提到过的美国商用不动产贷款危机，引发投资人对该银行的全面担忧，股价一路从10美元下跌至最低4.2美元，跌幅超过50%，似乎有重演去年的SVB硅谷银行的味道。

这起事件也被视为Fed可能因此降息救市的信号，昨天美股表现NYCB却出现反弹，因为该集团已经任命新一任的执行长来处理这些不良债权的问题。银行宣布将通过出售部分债权资产，降低在商用不动产的风险，激励该公司股价反弹约7%，但整体危机尚未解除。

美国商用不动产贷款的危机已经逐渐显现，这些危机也无法通过简单的资产出售来解决。这有望加速Fed降息的步伐，CME利率期货也反映了市场加强降息预期的价格，并推动加密资产上涨。比特币目前已经突破44,000美元。

由于比特币现货ETF，美股波动与加密市场联动正在提升 目前有越来越多的交易员会参照ETF价格来计算比特币现货价格。当基金公司购买比特币时，比特币价格上涨，随之ETF价格也会跟着上涨。当市场看到美股ETF价格上涨时，又会立刻调整比特币价格，并随着商品ETF规模扩大逐步推高价格，这有助于比特币维持其上涨趋势。

值得注意的是，短期内降息也不会构成风险，Fed已经出面将升息从官方声明中删除，纽约社群银行（NYCB）事件更成为Fed加速降息或评估降息的触发点。美国商用不动产贷款的规模十分庞大，整个CMBS规模约为8,000亿美元，用于商业大楼或工厂等商业用途的贷款。

但由于高利率环境加上远程办公成为趋势，先前建制的办公大楼都处于空置状态，缺乏企业进驻的情况下，这些商用不动产投资大多损失惨重，甚至进入法拍程序，连带影响放贷银行所承担的风险。

不只是NYCB手上有这些不良债权，它们也潜藏在美国银行内的资产负债表中。只要商用不动产出现暴雷，美国银行所提列的坏账金额将会十分庞大，而且会有更多银行将这些债权抛到市场上拍卖，使得其价值进一步暴跌，将加剧银行提列损失的幅度。接下来Fed肯定要为这些银行输送流动性，或通过降息来舒缓市场担忧，至少不会进行任何突发式的激进升息，因此利率不再是加密币市场的风险。

市场也早已反映了这样的预期，CME利率期货结果显示最快在五月就有50%的概率降息一码，基准利率将下降至4.8%至5.0%，美债收益率虽然稍有反弹，最具指标性的10年期从3.8%反弹至4.2%，但这个幅度符合利率下调预期，市场正在将利率调整到更合理的方向，未来除非通胀大幅反弹或是石油价格出现问题，否则不太会出现意外。

根据上述推论展望中长期趋势，比特币有望持续目前的涨势。主要原因是NYCB成为Fed担心的潜在未爆弹，他们不敢轻易进行过于激进的鹰派宣言。原先从“升息压通胀”转变为“考虑何时才会降息”，降息预期确定之下比特币现货ETF持续输送美元资金至加密市场，让比特币供应紧张。只要ETF规模继续增长，这项正向循环将会持续下去，并且矿场也过了筹资期，接下来比特币的涨势值得期待。

标签: 比特币