美国联邦储备委员会（FED）的学者Jean Flemming和Ruth Judson深入分析了美国CBDC可能如何融入国际支付系统，以及美元在国际货币体系中长期占据霸主地位所面临的复杂可能性。
根据国际清算银行（BIS）的统计，全球超过90%的中央银行正在探索CBDC领域，FED也在评估数字美元可能带来的革命性变革，或仅仅是全球金融领域的一阵涟漪。 FED探讨数字美元潜力，跨境支付面临挑战，但非技术难题FED学者指出，2022年跨境支付的价值估计达到156兆美元，是全球贸易商品和服务价值的五倍以上。
美元和美国支付系统在众多跨境支付中扮演关键角色。然而，由于各种摩擦成本，包括美国在内的跨境支付系统比国内支付更昂贵、更慢，其中许多摩擦源于政策选择而非技术障碍。
目前跨境支付的高成本和缓慢速度主要源于两大相互关联的因素：首先，支付系统之间缺乏可访问性或无缝互操作性；其次，支付过程的各个阶段都需要人工干预。在这个数字时代，美国CBDC可能具有简化这些流程的潜力。
数字美元有望持续巩固货币霸权FED学者认为，作为全球金融领域的巨擘，美元是国际交易、储备和开票的基石，这一地位得益于美国的稳定治理、经济韧性和资本市场的吸引力。引入数字美元可能进一步巩固或微妙地转移这种主导地位，具体取决于其发行的设计和政策选择。
设计决定影响力：CBDC可用性政策FED学者认为，跨境支付摩擦的出现，是因为以中央银行货币结算的支付系统通常仅限于国内金融机构。可用性政策解决了谁可以持有、使用和转移中央银行资金的问题，特别是非居民及其金融机构是否或在何种条件下可以使用中央银行资金。
在美国，扩大对央行资金的直接获取将需要立法改革，尤其是对非银行机构而言。此外，需要谨慎制定关于外国银行或非银行支付系统供应商（PSP）监管的政策，以降低风险，同时保持公平的竞争环境。设计良好的美国CBDC越广泛，美元作为交易媒介、记账单位和价值储存手段的吸引力就越大。
互操作性提升效率FED学者表示，通过建立跨司法管辖区支付系统之间的互操作性，是提高效率的另一种方法。与可用性政策相比，关于互操作性的选择可能需要与外国司法管辖区进行技术协调。
隐私、反洗钱与账户限制在保护隐私、反洗钱（AML）措施和账户限制之间寻求平衡，可能会影响数字美元的全球吸引力，这取决于国际用户对匿名与安全偏好的不同。
利率回报FED学者指出，只要美国CBDC被认为比外国法定货币更具吸引力，它对外国人来说就是一种有吸引力的价值储存手段。
在其他条件相同的情况下，预期回报率越高，资产的需求就越高。CBDC的利率越高，其吸引力就越强。正利息支付（如果允许的话）可以增强美国CBDC的吸引力，从而增强美元的使用，但负利率可能会产生相反的效果。
国际CBDC竞赛、私人稳定币发行商可能威胁美元霸权？FED学者表示，随着全球各国思考他们的数字货币发展，美元的未来角色处于微妙平衡之中。外国CBDC的出现和私人公司创新的稳定币可能打乱当前格局，但如果没有一个同样吸引人的美国对手，可能难以在某些方面削弱美元的霸权。
FED学者认为，美元资产之所以成为主流价值储存手段，是因为美国国债和其他债务的充足供应和流动性市场，以及美国经济和政治体系的长期稳定性。
如果其他司法管辖区提供类似的条件，那么美元可能会输给这些货币。然而，这些趋势进展缓慢。此外，CBDC本身或其功能不会改变上述条件。因此，尽管这些趋势可能超出了美国政策制定者的控制范围，但即使是一个大国或几个国家发行CBDC也不太可能显著改变对美元资产需求的现状。
改善跨境支付，CBDC非必要FED学者认为，尽管CBDC不太可能损害美元的国际作用或对跨境支付产生负面影响，但通过改进现有的非CBDC支付系统，也能实现改善跨境支付的目的。
最后，FED学者认为，作为记账单位和价值储存手段的国际角色，美元不太可能受到CBDC引入的影响，即使是稳定的大规模非美国货币。
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