摩根大通（JPMorgan）分析团队负责人Nikolaos Panigirtzogloul指出，继灰度投资公司（Grayscale）在美国证管会（SEC）的诉讼中取得胜利后，SEC或许别无选择，最终只得同意批准多只比特币现货ETF的上市申请。

灰度赢得诉讼后的两种潜在走向

摩根大通的分析师团队在最新的报告中指出，灰度胜诉SEC意味着SEC必须逐个撤回其先前批准的“比特币期货ETF”决定，以此来支持其对灰度将比特币信托转换为现货ETF的申请的驳回。然而，这一行动对SEC而言，不仅“极具破坏性且尴尬”，而且几乎是不可能发生的。

分析师进一步指出，更可能的情况是SEC将被迫批准包括灰度在内的多家资产管理公司提交的比特币现货ETF申请。

上周早些时候，美国联邦法院裁定SEC必须重新审视其拒绝灰度将“灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust，GbtC）”转换为ETF的决定。法院认为，SEC没有理由仅允许基于期货的比特币ETF获得批准，却拒绝比特币现货ETF，因为两者都存在欺诈与操纵的风险，且比特币现货市场与芝加哥商业交易所（CME）的比特币期货市场紧密相连。

因此，法院认为SEC驳回Grayscale的申请是“武断且无常”的，因为当局无法解释为何类似的产品会得到不同的待遇。

分析师预测：SEC若开绿灯，不会仅限于单一申请案

上周四，SEC宣布推迟对贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）和景顺（Invesco）等公司提交的现货比特币ETF申请案的决定，至少会推迟至10月。摩根大通分析师表示，此次推迟可能意味着“多只现货比特币ETF的申请案将一次性获得批准，而非单一申请案独占鳌头，抢占上市先机”。

摩根大通分析师认为：“这将有利于投资者，因为会增加ETF手续费上的竞争”。若灰度的GbtC获准转变为全球最大的比特币现货ETF，灰度可能面临更大的降低手续费的压力。

比特币现货ETF：万能药？

尽管灰度诉讼的胜利使得市场对比特币现货ETF的期待更近一步，但分析师强调，这不太可能改变加密货币市场的游戏规则。

分析师表示，比特币现货ETF在加拿大、欧洲已存在一段时间，但并未获得投资者的广泛青睐。此外，过去一年中，资金不断从黄金ETF流出，但这并未使整体比特币基金受益，包括期货ETF在内。尽管比特币现货ETF相比期货ETF具有一些优势，但这些优势“相当有限”。

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