近期，关于比特币价格持续攀升的讨论和新闻层出不穷，这在全球经济不断动荡的背景下，引发了关于其是否能够被视为避险资产的广泛讨论。然而，比特币究竟是否能够被认定为一种避险资产呢？一般来说，避险资产需要满足四个基本条件：流动性、稳定性（涵盖政治和经济因素）、波动性，以及其对冲全球风险的能力。大多数投资者普遍认为，黄金、美元、瑞士法郎和日元等资产在一定程度上符合这些标准，因此被归类为安全的避险资产。那么，比特币又是如何呢？
首先，我相信所有投资者都会同意的一点是，过去两年比特币的流动性有了显著提升。尽管如此，其交易量仍然低于大多数上市公司，与上述避险资产的流动性相比，仍有较大差距。在过去六个月中，超过95%的交易都是人民币兑换比特币，但关于这些交易量的真实性，我们难以考证。对于认真考虑投资比特币的投资者来说，市场冲击成本和流动性是一个不容忽视的问题。
接下来是“稳定性”问题。比特币作为一种去中心化资产，其运作完全基于数学公式和用户的共识网络，政府无法通过政策干预或实施资本管制。
此外，由于比特币的供应量有限，其购买力得到了一定程度的保障，这与法定货币随意增发的特性形成对比，使得比特币更像黄金。然而，这些优势也可能成为比特币的致命弱点。我所指的弱点是第三方机构，如MtGox的违约和盗窃事件，以及比特币是否会像以太币那样经历硬分叉，这些都尚待观察。因此，比特币在某些方面与黄金存在显著差异。
谈到波动性，我们都知道比特币价格波动剧烈，这也是许多投资者喜爱它的原因之一。然而，这种极端波动性可能会使大资金望而却步，因为谁也无法预测比特币的未来走势。在我曾在德意志银行工作的时期，我们几乎无法通过挂钩任何商品（如WTI、煤炭）的结构性产品，因为其正常波动率已经高达40%。而比特币近期的年化波动率高达90%，如果大资金进入加密货币市场，可能会收到风控部门的自动回复邮件。
最后，关于比特币是否能够对冲全球风险，这是一个充满争议的话题。比特币的走势确实具有很大的随机性。在希腊危机和近期退欧事件中，比特币的表现确实有所波动。此外，也有观点认为，大量中国用户通过比特币转移资产，以规避人民币可能因中国硬着陆而贬值的风险。至于他们是否会将比特币转换为美元作为避险工具，又是一个新的议题。
总的来说，比特币在作为避险资产方面喜忧参半。它并不像黄金、美元、瑞士法郎和日元那样明确地被视为避险天堂。尽管比特币交易量的增加表明我们正朝着正确的方向前进，流动性的提升有助于缓解其高波动性的问题。然而，交易量的增加是否能为比特币价格带来上涨动力，以及比特币是否会继续背负“泡沫资产”的名号，这些都还有待观察。
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