作者：Suzanne Woolley，彭博商业周刊

编译：Luffy，Foresight News

2025年充满了不确定性。人工智能的热潮开始降温，特朗普政府的政策可能对普通美国人的财务状况产生深远影响，而通胀是否会再次抬头也尚未可知。这些因素都让股票和债券市场面临压力。为了帮助投资者在这一动荡时期找到方向，我们咨询了多位投资专家，探讨今年需要关注的关键问题。尽管风险重重，但通过正确的策略，仍有机会获得回报。

1、标普 500 指数大幅下跌的可能性有多大？如何应对？

摩根大通资产管理公司市场与投资策略主席 Michael Cembalest 表示，过去两年标普 500 指数每年涨幅超过 20%，这种现象自 1871 年以来仅发生过 10 次。虽然 Cembalest 预计年底股市将走高，但他警告称，期间可能会出现高达 15% 的跌幅，这并不罕见。在过去 100 年中，标普 500 指数有 60 年曾下跌 10% 或更多。

面对潜在波动性，投资者应首先考虑资金的使用时间。如果这笔钱在未来几年内不需要动用，那么短期下跌并不会构成威胁。此外，建议重新审视资产配置。目前标普 500 指数中前十大科技股占据了约五分之二的市值，而在 2000 年这一比例仅为四分之一左右。

GMO 有限责任公司资产配置联席主管 Ben Inker 建议，可以通过购买追踪等权重版本指数的交易所交易基金（ETF）来实现多元化。他说：「从长远来看，这是一种不错的方法，可以避免过度陷入当前的投资热潮。」

2、传统的 60/40 投资组合是否仍然有效？

传统上，理财规划师推荐 60% 股票和 40% 债券的投资组合，因其在过去几十年中提供了稳定的回报和较低的风险。然而，2022 年这一逻辑失效，股票和债券双双因通胀飙升而受挫。

越来越多的投资经理建议将部分资金分配至另类资产，例如私人证券。纽约梅隆银行财富管理公司首席投资官 Sinead Colton Grant 认为，随着公司上市周期推迟，公开市场的投资者错过了早期阶段的高回报。「如果你没有私募股权或风险投资渠道，你可能会错失机会。」她建议，私人证券资产应占投资组合的四分之一左右。

不过，并非所有人都认同这一观点。晨星公司多资产评级总监 Jason Kephart 表示，在 60/40 组合中加入私人资产「增加了复杂性和费用」，而且估值方式存在争议。他认为，60/40 策略的优点在于其简单性，使投资者更容易长期坚持。

3、对于风险厌恶者，美国国债是否值得投资？债券卫士会回归吗？

债券卫士是指那些要求国债提供更高收益率以抗议政府过度支出的大型投资者。尽管新政府的具体支出计划尚不明确，但预算赤字恶化的担忧可能推高国债收益率。

目前 10 年期国债收益率约为 4.6%，接近 18 年来的高点。瑞银全球财富管理公司应税固定收益策略主管 Leslie Falconio 表示，当 10 年期国债收益率接近 4.8% 至 5% 时，是不错的买入机会。但对于 30 年期国债，她认为当前波动性和政策不确定性使得延长投资期限并不明智。

对于拥有高收益储蓄账户或一年期定期存款的人来说，4.6% 的收益率可能吸引力有限，因为这些产品也能提供相近的回报。但储蓄账户利率随时可能变化，而定期存款到期后无法保证续签时能获得相同利率。

4、如何保护资产免受物价上涨的影响？

特朗普总统承诺「战胜通胀」，但其推动的关税提高和减税政策可能加剧通胀。晨星投资组合策略师 Amy Arnott 表示，对于年轻投资者而言，通胀并非主要担忧，因为工资增长通常能跟上物价上涨，而股票价值一般比通胀增长更快。

对于未来十年内退休的人，Arnott 建议考虑大宗商品基金作为通胀对冲工具，包括石油、天然气、铜、黄金、白银、小麦和大豆。而对于已退休或即将退休的人，她推荐购买与消费者价格指数挂钩的美国国债通胀保值证券（TIPS），并优先选择 5 年和 10 年期品种。

5、是否应在投资组合中加入加密货币？

随着加密货币 ETF 的推出，数十亿美元涌入 iShares 比特币信托基金（IBIT），比特币价格在选举日后六周内上涨近 60%。然而，加密货币的长期前景仍不明朗。

一些顾问建议，如果一定要投资加密货币，仓位应控制在投资组合的 5% 以下，尤其是接近退休年龄的投资者。Miller Tabak Co.首席市场策略师 Matt Maley 表示，年轻人可以适当增加比例，但需通过投资现金流良好的公司来平衡风险。

6、人工智能泡沫破裂了吗？

今年 1 月，DeepSeek 开发的低成本芯片模型引发市场震动，英伟达股价暴跌 17%，创下美国股市历史上单日最大跌幅。人工智能是否需要昂贵芯片的问题引发了对其估值的质疑。

一些投资经理认为，中国在 AI 技术上的进展比预期更快，可能带来更多机会。然而，领先科技股的高估值让许多经理对投入新资金持谨慎态度，转而青睐医疗保健和消费品等被低估领域。

7、气候变化如何影响退休计划？

房屋净值通常是退休人员最有价值的资产，但极端天气事件频发导致保险成本攀升。2020 年至 2023 年间，房屋保险平均保费上涨了 13%。许多保险公司已停止为高风险地区提供政策，迫使一些老年人放弃保险。

Redfin 首席经济学家 Daryl Fairweather 表示：「这让退休人员陷入两难境地，他们要么承担高昂保费，要么冒着失去家园的风险。」

8、住房短期内会变得更容易负担吗？

目前 30 年期固定抵押贷款利率约为 7%，令许多购房者望而却步。穆迪分析公司首席经济学家 Mark Zandi 表示，由于特朗普政府的政策可能导致通胀持续，抵押贷款利率短期内不太可能回落至 6%。

低价房屋空置率接近历史低点，表明无论是住宅销售还是租赁市场，价格都将保持高位。此外，移民占建筑工人总数的三分之一，驱逐政策可能进一步限制新房供应。

标签: