在众多市场舞台上，买家的需求与卖家的供应息息相关。然而，在大多数情况下，双边市场往往难以形成足够的供需关系以启动交易。尽管针对这一“启动冷”的问题存在多种可能的解决方案，但代币无疑已成为激发供需双方积极性的最有效手段。加密网络针对代币激励采取了独特的策略，使得每枚代币的功效各不相同。尽管DeFi领域的代币激励已得到深入研究，但在Web3基础设施网络和中间件协议中，代币激励分配的研究可能相对较少。DeFi协议几乎总是为流动性提供激励，以吸引那些寻求更优定价的用户。这种简单的权衡使得在评估DeFi网络的激励措施时更加直接。实际上，DeFi协议的激励措施旨在最大化代币激励的每一美元价值，以吸引最多的流动性或用户。然而，在Web3基础架构中，由于非标准指标和众多利益相关者，协议的动态性更加复杂。 以The Graph、Pocket、Helium和Livepeer这四种独特的协议为例，它们在代币激励方面展现出广泛的差异。The Graph作为一个协议的API协议，为需要查询协议数据的机构或个人提供有价值的服务。该网络的核心参与者包括子图索引器，他们负责维护查询网络。2021年，The Graph的代币奖励平均分发了6000万美元，其奖励机制适用于多种用例，如激励网络中的参与者，以促进增长。考虑到The Graph的需求收入非常低，GRT的奖励/激励主要用于补贴用户的查询费用。这在加密货币行业之外是常见的，许多风险投资支持的公司使用风险资金来补贴用户成本，直至达到某个客户或收入门槛。值得关注的门槛之一是通胀与代币激励的比率。代币激励不应长时间大于网络通胀，从长期来看这将是不可持续的。值得注意的是，The Graph在上个季度提供的代币激励数量最少，这可能表明其网络的基本面正在改善。 Livepeer本质上是一个计算市场，应用程序可以为各种视频转码服务付费。Livepeer向质押LPT以执行工作（提供转码服务）的节点运营商提供通胀奖励。Livepeer的网络在一个动态通货膨胀模型下运行，其中LPT奖励根据LPT质押的百分比而波动。从机制设计的角度来看，Livepeer的Staking架构复杂而优雅。Livepeer质押发行是动态的，因此它可以激励参与者达到给定的阈值。如果某一轮的参与率低于50%，LPT通胀将增加0.00005%，激励代币持有者向Livepeer网络承诺质押。相反，如果参与率超过50%，通货膨胀率将下降0.00005%。因此，随着Livepeer网络价值的增长，运营商赚取更多的费用，LPT的发行/激励最终将降至零。如果通胀奖励在代币升值的基础上变得名义上有价值，那么Livepeer的最小通胀下降可能需要增加，以便网络不会过度奖励节点运营商。Livepeer节点运营收入（以ETH计算）增长22%，来自LPT质押奖励的收入增长18%。 在讨论最多的基础设施之一——节点基础设施方面，Pocket Network旨在创建一种中心化节点基础设施的替代方案，它可以抵御审查，始终保持正常运行，并且比现有的服务提供商更便宜。与The Graph类似，Pocket是一个节点提供商和想要从特定区块链查询数据的开发者之间的双边市场。与中心化的竞争对手不同，Pocket Network不使用付费服务模式，而是采用“质押使用”模式，要求用户质押POKT以获取服务。由于Pocket的最初设计——将POKT代币线性奖励给节点中继者，该网络经历了恶性通货膨胀。在上个季度，Pocket分发了3.75亿美元的POKT奖励。这一行动有效地将新的节点运营商带入了Pocket生态系统，但也导致了巨大的抛售压力，POKT价格在过去30天内下跌超过50%。虽然POKT是永久性的通货膨胀，但它最终将通过DAO管理的燃烧机制而加以限制。最近，Pocket利益相关者提议并批准大幅降低通胀率，以建立一个更可持续的通胀体系。在过去的几个月里，平均每日的通货膨胀奖励已经系统地减少，以帮助稳定代币的激励。 Helium可能是最恶劣的代币激励的传播者之一，在过去四个季度中支付了7.7亿美元。也就是说，Helium正在激励一个物联网设备的全球硬件网络。到目前为止，Helium有近80万个热点，在过去30天内有8.5万个单位上线。从历史上看，电信公司为了获得在特定波长波段传输信号的权利，已经在频谱拍卖中支付了数十亿美元的费用。在这方面，分配10亿美元的代币奖励实际上可能是很好的单位经济学。尽管如此，鉴于HNT在过去一年的升值，减少代币奖励似乎是合适的，尤其是考虑到热点运营商的被动性质。值得注意的是，这些协议都不属于同一基础设施类别，或提供相同的服务。因此，很难比较他们的代币激励。Helium每季度2亿美元的代币赠送，名义上意义重大，但可以激励全球硬件基础设施。而The Graph的4000-8000万美元的代币激励了开发者，并大量补贴了网络使用（针对用户和开发者）。一个比另一个好吗？也许吧，但这是相对的。 从广义上讲，通货膨胀/代币激励应该是动态的，或者至少随着网络的采用增加或代币升值而改变。过度激励网络的需求或供应可能会吸引不是长期利益相关者的雇佣资本和运营商。此外，由于没有持有者愿意经历大幅稀释，许多潜在的商业伙伴可能会成为持续的被迫卖家，以维持运营利润率。尽管使用代币来引导冷启动问题可能是有效的，但它也有两个缺点。使用代币来引导冷启动问题是一个非常有效的策略，但也有其弊端。首先，当一个网络向错误的行为（例如，在产品与市场契合之前）发放代币时，网络可能会激励价值较低的活动。其次，代币有效地从后来的参与者那里获取回报，使早期采用者受益。但代币激励需要随着时间的推移而演变，以便协议有足够的激励持续采用，从而避免对利益相关者的大规模稀释。随着越来越多的加密网络出现，它们无疑将学会围绕某些服务的最佳模型进行标准化。在那之前，应该根据加密协议在激励方面的支出，以及这些协议获得的有形价值来分析每一种策略。

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