在2022年，加密货币市场呈现了一幅波澜壮阔的画卷。这一年，比特币等主流加密资产经历了65%左右的跌幅，在全球大类资产中表现尤为突出。市场的风云变幻，从5月的Luna币崩盘到11月的FTX交易平台崩溃，以及随之而来的各种连锁反应，都对币圈从业者和机构造成了不同程度的影响。 然而，2022年也是收获的一年。每一次挫折都是成长的契机。加密货币市场正逐步走向成熟，展现出更强的韧性和弹性。以太坊在9月成功完成Merge，这不仅使以太坊网络成为更强大的处理层和数据可用性层，还为rollup技术和分片技术奠定了坚实基础。非同质化代币（NFT）将区块链技术带入大众视野，吸引了众多原本对金融加密货币不感兴趣的买家。 Sharding Capital团队在2022年对超过1000个早期项目进行了研究和考察，发现许多优秀的创业者和建设者仍在砥砺前行，并积极发声：“我们应该比想象中对2023年更加乐观，因为2022年的连续黑天鹅事件为市场打下了有利的入场基础。在行业洗牌之际，正是实现弯道超车的最佳时机，无论是个人还是机构，都应该积极研究和部署。” 随着对2023年的积极展望，以下是我们对新一年的加密货币市场五大增长赛道的分析。 TL；DR 1. NFT作为核心资产，其价值将复苏并增强，相关配套设施NFTFi需求将激增。 2. SocialFi受到Web3用户的广泛关注和采用，智能合约钱包和DID将推动用户渗透和网络效应的形成。 3. 经验证的商业模式DeFi应用将实现价值捕获，实现现金流的有机增长。 4. 在公链竞争中，以太坊仍将占据主导地位，L2生态发展态势良好。 5. 下一代泛娱乐头部应用将引领Web3的突破，打破传统界限。 NFT成为“新用户入门”的引导因子，NFTFi需求激增 NFT，作为加密资产中的另类资产，以其独特的PFP（个人头像）为核心，聚焦文化金融属性。目前，NFT处于发行和交易阶段。由于总发行量稀少，非同质化特性使得其估值复杂，导致市场流动性偏低。NFT的过去，资产种类单一，叙事同质化，导致供给端匮乏。市场下行，加密资产配置减少，NFT的流动性更少，需求方对下行市场持谨慎态度，无法产生新的投资和消费需求。估值、借贷和清算体系也存在缺陷。 NFT的现状，PFP文化类NFT占主导地位，NFT的第一波泡沫破灭，回归理性。NFTFi成为各界关注的焦点，而Utility NFT的应用落地面临挑战。 NFT的未来，将丰富NFT的资产种类，拓展PFP类型NFT的多元化，从创作发行方式、二次创作以及服务创作和二次创作的基础设施出发，提升MEME文化轻金融属性，推动另类资产本身的流动性。同时，Web2公司和品牌纷纷参与NFT浪潮，扩大受众和增强品牌影响力。 在产品方面，NFT的金融化发展已有EIP标准，发行标准包括ERC-721、ERC-1155、ERC-875等，租赁标准如ERC-490，半同质化代币如ERC-3525，版税收入如ERC-2981，这些加深了NFT金融的可组合性。NFT的商业化发展，ERC-5192的确立使Sbt应用具备大规模采用的可能性，EIP-5643订阅协议，会员服务web2.0的大赛道为进入web3.0提供了想象空间。实用性NFT（Utility NFT）的发展任重道远。 值得一提的是，NFT没有原罪，没有沉重的负担，它正在成为“新用户入门”的关键引导因子，其核心资产随着时间的推移和曝光的增加将不断受到关注并走强。因此，我们非常关注能够推动NFT金融市场的主流叙事和流动性服务模块，如交易、抵押借贷、碎片化、期权等创新应用，以及NFT资产管理工具，甚至将Web2.0 IP粉丝带入Web3.0的SDK等。 随着NFT资产的进化，许多有趣的NFTFi项目已经进入视野，如Sudoswap通过采用AMM方式为NFT交易提供即时流动性，BendDAO通过点对池方式为蓝筹NFT持有者解决即时借贷需求，Putty通过让用户选择Put（卖出）/Call（买入）来满足不同需求。 尽管NFT仍处于早期阶段，仍面临流动性分散的问题和风险，但我们仍相信NFT将在一个周期中获得远超此前的影响力，在社区治理、开发激励和用户资产管理等方面发挥重要作用，NFT的加总市值与同质化代币的加总市值的差距将有机会缩小甚至反超，催生的NFTFi需求将相应增加。 SocialFi备受Web3用户瞩目和采用，智能合约钱包和DID助力用户渗透和网络效应的形成 在Web2世界，社交产品只能参与创造和传播，用户没有数据的所有权。无论是海外的Facebook、Twitter还是中国的微博微信，平台利用用户行为数据和画像数据迭代feed算法，从而赋能广告收入的行径，本质上是对用户数字化资产的无偿征用。 SocialFi（web3.0）解决了数据所有权、隐私权和收益权，同时聚焦流量（流动性）、注意力、对用户的掌控权。这种“流动性主权”双主线叙事，非常符合新时代推崇的平等、自由、开放的虚拟社交愿景。此外，社交平台掌握着大规模用户流量、画像和行为数据，蕴含着巨大的商业价值。 SocialFi应用和满足日常体验的web2.0社交产品功能基本一致，但产品能让用户更容易在web3拥有数据主权和使用加密货币进行交互。其开发是围绕数据的可组合性构建的。我们可以关注SocialFi基础设施、围绕数据传输存储和规范类的协议、中间件、围绕数据可用性的核心社交图谱、大幅降低onboarding门槛的智能合约钱包和个人能携带至不同DAPP的去中心化ID（DID）。崭露头角的新生代SocialFi项目在这个熊市获得了不少增长，相信这个趋势在2023年将继续。 例如，由Aave团队打造的部署在Polygon上的Web 3.0社交协议Lens protocol，每月的参与度几乎翻了一番，在帖子、评论和镜像（相当于转发）方面，每月有37万次参与。还有允许成员发现并相互连接，能够通过兴趣发现和垂直社区的去中心化社交Phaver，下载量近期刚突破10万大关。另外，Web2社交平台如Twitter、Instagram和TikTok也已经动作频频，想要在这个新兴市场占有一席之地。 社交天然就是网络效应最强的赛道和产品形态，最终也将承载规模最大的用户群体和最具黏性的用户行为，其与隐私的密切联系又使得去中心化这一价值主张必须加以重视。今天SocialFi赛道的明显挑战在于移动端Web3用户的量级不够，但随着我们上述提到的具体方向产品的不断成熟，该赛道的轮廓将会愈加清晰。 被验证商业模式的DeFi应用将捕获更大价值，实现现金流有机增长 DeFi，去中心化金融，可以说是区块链最主要的使用场景。尽管2022年的DeFi总锁仓量TVL受下行币价影响不断缩水，从2021年12月的历史最高峰1,800亿美元到今天12月31日的385亿美元，降幅高达78%左右，但DeFi的使用人数在增加，使用钱包的人数在增加。 实际上，诸如Celcius或BlockFi类似中心化金融机构的暴雷和信任危机事件恰好证明了DeFi的安全和透明优势，用户自己控制资产，智能合约管理资产，链上数据公开透明。FTX崩了后，DeFi的交易量已经激增，从10月到11月，交易量增长了68%（达到约970亿美元）。 我们看到很多有清晰商业模式的DeFi案例在熊市也在不断增长用户量和交易量，比如Uniswap继续保持50%左右的交易量占比，Curve占比不断攀升从12.9%到19.6%，以太坊专注流动性质押的项目Lido/Rocket Pool质押金额币本位相比年初增长了85%；Arbitrum上的去中心化永续交易所GMX过去半年的市场份额从9%增长到15%左右，甚至有几天收益超过了Uniswap；Polygon上的永续黑马Gains Network除了加密资产外还支持股票和外汇，半年就撮合了81亿美元的交易量。 DeFi的未来将属于那些拥有扎实的赛道逻辑、内生需求且协议收入有机增长的真实应用。那些传统金融成熟但仍未在链上大规模采用的业务，比如说链上订单簿、衍生品协议、合成资产等自带内生杠杆的创新应用，非常值得关注。 公链竞争格局中以太坊仍将占主导地位，L2生态发展态势向好 随着Vitalik直接采用“A Rollup-Centric Roadmap”的描述，Plasma与Rollup的技术路线之争在2022年基本尘埃落定，目前头部L2项目方与对应开发团队均全面开展Rollup。 无论一二级市场估值如何起伏，包括Arbitrum、Optimisim、StarkNet、zkSync等在内的头部L2生态在实际发展阶段上其实仍属早期，应用体系和用户体验难言成熟（尤其Zk Rollup），在Rollup两大派系OP Rollup和Zk Rollup技术角度的价值主张短期被证伪的可能性均较低的情况下，我们认为L2的多方共存还将维持一段时间，但考虑到1) L2代币在ETH生态内的效用存在局限性，2)始终面临专用链的竞争（参考dYdX案例），3)通用扩容在技术上仍存不确定性（zkEVM等），直接出手L2生态本身需要考虑估值的纪律性。 从开发者的时间和精力份额来看，以太坊的头部优势在熊市期间得到夯实和加强，其中大量开发工作已经由L2直接或间接地承接，Sharding Capital团队在一线大量看项目的过程中对这一点积累了很强的体感，也将持续关注L2生态内优质应用层项目团队的涌现。除了DeFi章节中提到的GMX，Perpetual Protocol和Robicon在Optimism生态内即使在22年12月UAW也分别达到14万和10万，Treasure DAO的游戏聚合平台+统一代币治理模式也启发了不少思考。 鉴于L2格局依然处于多方齐放且共存态势持续动态演变的阶段，致力于L2互通性的项目方也值得同步关注，归纳来看主要是为应用开发提供多个L2的兼容和支持、为用户提供跨L2资产转移和代币交换等，对这类玩家进行追踪的核心抓手是To-C业务交易量与盈利性，To-B业务的开发者端反馈，以及叠加想象空间更大业务（如：market making）的可能性。这一方向的代表性项目Hop Protocol和黑马项目Orbiter在2022年逆势上涨的交易量和营收体现了L2跨链不断上升的活跃度。 下一代泛娱乐头部应用将引领Web3破圈最外沿 上个周期里的特征之一就是L1捕获了Crypto这一资产类别中绝大部分的估值增长，基建重于应用的整体格局非常明显，好比一座城市大量的资金、资源和关注度都投入到了高速公路建设上，实际载客的交通工具的通量却不大，且载客量大的车辆还在被各条高速公路积极争抢。 Sharding Capital判断在下一个周期中基础设施仍将捕获大多数的估值增量，但是应用类项目方所切到的蛋糕份额不会像此前少得那么悬殊，会继续呈现螺旋式上升的态势。通证经济加持下的To-C属性天然会承载更多的投机成分，但泡沫之后仍有有价值的遗产，Web3整体用户数会比上一个周期里的最高点提升一到两个量级，向整个用户端的渗透最外沿会被外拓，头部爆款应用的生命周期会被拉长。 对于头部爆款应用，Sharding Capital坚持认为顺人性的产品相比逆人性的产品破圈势能更大，因此泛娱乐（游戏、媒体等）在引导正外部性的用户行为方面具备天然优势，内容从创作->分发->呈现在用户面前的形态，这整个链条的每个环节都正在经历革命性创新，我们认为创作环节中的AIGC优质团队、游戏开发/运营优质团队，分发环节中用于AI算法的数据储备有机会形成优势的团队，以及在呈现环节中能够快速跟进下一代硬件设备的团队，值得重点关注。 必须承认Web3应用的金融属性和价值传输高效率会招致更多的投机情绪，这可能会导致破圈过程中的价值主张模糊化和舆情反复，因此上述思考是否能够成功兑现为Web3在下一个周期里的流量汪洋，形成充分网络效应，把商业模式完全跑通的历史级杀手级应用，我们目前还是谨慎乐观的态度，但我们愿意在2023年拭目以待。 如果你作为Builder也在积极探索以上提及的方向，欢迎联系Sharding团队，我们希望能给予更多灵感和支持。 写在最后 2023年才刚开始，但也只会是加密历史很短的一瞬。因为加密行业处于早期，每一年每一月甚至每一天的变化和趋势的调整都将改变未来的方向。 作为普通吃瓜群众，大家平常心对待新生事物，给予足够的宽容和想象空间，也得做好适当的防备和警惕，潜移默化地享受其未来10-20年可能达到的大规模商用即可。 作为热心参与群众，欢迎各位充分拥抱泡沫，保持行业的信息敏感度和提高认知，充分利用行业早期的信息不对称套利，以及逆周期以相对低的成本投资优质资产（抄底）。 作为满怀热忱的行业人员和信仰者，比如Sharding团队，我们需要提高对全行业的认知和周期的了解，把关好一级投资的项目质量和创始人素质，对早期非共识正确性下重注，不因外在市场环境和情绪变化而动摇。对于新的赛道和市场需求以开拓者和引领者的心态和创始人一起坚定不移，陪跑优秀的团队成长，投出让吃瓜群众能够使用，让热心参与群主能够赚钱的项目。 祝各位2023年slay。 欧易okex交易平台，欧易okex交易所官网，欧易okex官方下载APP

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