10月20日，比特币价格再创新高，每枚比特币的价格达到了67,000美元，这一刻，我们共同目睹了历史的见证。
这一里程碑不仅使得比特币的总市值超越了特斯拉和脸书，甚至逼近白银的市值。比特币的高昂价格是否已经高到让人望而却步了呢？
若将比特币看作是100%的黄金替代品，两者市值之间尚有约10倍的差距。换言之，届时每枚比特币的价格可能高达60万美元。相较之下，目前每枚比特币仅需6万美元，显得尤为划算。
尽管短期内比特币的价格走势难以预测，但普遍观点认为，此次比特币价格上涨的主要原因是美国政府即将批准首款比特币ETF。本文将探讨比特币ETF的概念、其可能带来的影响，以及我为何认为它并非个人投资比特币的理想选择？
比特币ETF
ETF，即交易型开放式指数基金，而比特币ETF则允许投资者以购买股票的方式投资比特币。
在美国，比特币ETF的讨论已持续8年，但政府迟迟未予批准。然而，本周，首款比特币ETF终于要在美国亮相，这被视为比特币迈过重大门槛的时刻。据彭博社报道：
匿名知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）已准备允许首款比特币期货ETF上市交易。
与SEC过去拒绝的比特币ETF申请不同，ProShares和Invesco Ltd.的提案基于期货合约，符合SEC主席Gary Gensler提出的“重要投资者保护”共同基金规则。除非最后一刻发生逆转，否则比特币ETF的上市将成为ETF市场近十年来的重大事件。
为何过去的ETF申请屡屡失败，而这次的申请却能成功？原因主要有两个：
1. SEC主席换人
2. 比特币期货市场成熟
SEC主席Gary Gensler今年4月上任。作为麻省理工学院（MIT）的教授，Gensler早在多年前就开始研究加密货币，并在2018年开设了“区块链与金钱”课程。他对加密货币的发展历程了如指掌，至少不会将其贬低为“空气”或“老鼠药”。
此外，本周即将上市的是比特币期货ETF，这与之前美国政府多次拒绝的比特币现货ETF完全不同。前者购买的是比特币的期货合约，而后者购买的是真正的比特币。
最早提出比特币ETF构想的是Winklevoss兄弟，他们曾在2013年试图向美国政府申请上市比特币现货ETF，但至今仍受阻。相反，ProShares公司发行的比特币期货ETF后来居上。
投资比特币现货ETF，相当于让基金公司代表你购买比特币并存放在金库。而投资比特币期货ETF，基金公司购买的是比特币的期货合约，而非实际的比特币。
对大多数投资者而言，这两种投资方式并无太大差异，只要ETF能紧密跟踪比特币市场即可。这就像投资黄金时，可以选择拥有真实黄金的黄金存折，也可以选择黄金ETF，背后是黄金期货合约。但并非每个人都清楚这些差异。
然而，监管机构并不这么认为。全球比特币现货市场由Coinbase、币安、FTX等加密货币交易所主导，美国政府监管难度较大，因此风险较高。相比之下，比特币期货市场由芝加哥商品交易所（CME）主导，这使得美国政府更加放心，也愿意批准比特币ETF上市。
除了历经8年的争取终于拨云见日之外，比特币ETF的上市也意味着那些原本无法购买或无法购买比特币的个人和企业也能进入市场。
以我为例，我负责管理家里三个人的加密货币账户。就像交易所的营业员，家人只需一个电话就可以买卖加密货币。尽管他们知道如何下单，但对于保管加密货币缺乏信心，因此还是委托我负责。
许多人甚至记不住自己设定的密码，更不用说由数学公式产生的私钥和助记词。写在纸上容易丢失，保存在手机或交易所里又担心遭受黑客攻击。因此，许多“不会购买”比特币的人。
比特币ETF解决了这些烦恼。
股市投资者很少担心丢失股票，也不太担心证券交易所被黑或倒闭。因此，如果美国有了比特币ETF、以太币ETF，原本熟悉股市操作的人就可以轻松买卖加密货币。一旦投资门槛降低，必然吸引更多“新手”进场，从而推高币价。
比特币ETF的另一群受益者是原本“无法购买”比特币的个人和企业。
例如，美国的退休基金无法直接投资比特币，只能在市场上寻找“加密货币概念股”。而当企业想购买比特币时，也往往因为会计问题而犹豫。当比特币ETF上市后，这些原本无法投资比特币的资金终于有了更简便的进入市场的途径。
巨大的商机吸引了众多ETF排队上市，仅今年底前就有至少9款。
每款都是比特币ETF，不同之处在于管理费和指数追踪能力的差异。普遍认为，最早上市的ETF将吸引首批资金流入，未来的交易流动性也将最佳。
尽管比特币ETF是一个方便的投资工具，但我认为它并非个人投资比特币的理想选择。
ETF的缺点
从便利性角度来看，ETF最大的优点是无需亲自管理比特币。但从投资回报率来看，没有比特币现货可能会让你错过许多盈利机会。
很少有人持有黄金现货——把金条带回家存放。无论是现货还是期货ETF，黄金都没有利息。但比特币现货不同，不仅不占用空间，还可以通过交易所、DeFi获得每年1%到10%的利息。这是比特币ETF无法做到的。
例如，如果你通过交易所购买比特币，可以存放在像FTX（以前称为Blockfolio）的应用程序账户中，赚取每年8%的比特币收益。即使存放金额超过10,000美元，也能获得5%的收益率。这是目前市场上收益率最高的比特币“储蓄”。
如果你熟悉DeFi，还可以通过交易所购买以太坊区块链上的映射比特币（WbtC），并在Curve去中心化交易所提供流动性，再将流动性提供证明（LP token）抵押到Yearn Finance或Convex Finance，赚取6%到8%的年收益。
回顾来看，美国政府允许比特币ETF上市，实际上意味着打开了新的投资渠道，投资比特币不再是年轻人的专属。另一方面，这也表明比特币至少在部分投资专家眼中不再是“空气”。尽管它看不见、摸不着，但就像全球市值前10大的公司（或资产）一样，它必将与人们未来的生活息息相关。
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