本月，美国参议院提出了一项旨在维护美元地位的关键法案——稳定币法案。据S&P的报告分析，此法案可能对美国市场的USDT产生排挤效应。尽管法案对维护美元地位至关重要，但进展却遭遇了瓶颈。

报告：美国稳定币法案若实施，USDT在美国市场地位堪忧

上周三（24日），S&P标准普尔全球评级机构发布报告，对美国参议院本月提出的《卢米斯-吉利布兰德支付稳定币法案》进行了深入分析，探讨其对稳定币市场的影响。

该法案允许非银行金融机构在美国联邦储备系统注册后发行稳定币，但发行量上限为100亿美元；银行机构则无此限制。此外，法案还规定了严格的资产储备和运营透明度要求。

报告指出，该法案不仅有助于稳定币在日常生活和机构交易中被更广泛地使用，还能稳定市场、提升用户信心。同时，100亿美元的门槛限制也为银行提供了竞争优势，鼓励其进入稳定币市场，为进入市场的银行提供公平竞争环境。

设有100亿美元门槛，USDT前景堪忧

然而，对于市值达1,100亿美元的全球最大稳定币USDT的发行商Tether而言，这一100亿美元的门槛可能并非利好消息。

撰写该报告的分析师穆罕默德・达马克和安德鲁・奥尼尔指出，由于Tether并非美国登记机构发行，不符合法案中支付稳定币的定义，因此美国机构可能无法持有或使用USDT进行交易，从而降低对USDT的需求，削弱其在全球稳定币市场的主导地位。

不过，该报告也指出，USDT的交易活动主要集中在美国以外的市场，主要由零售用户和国际汇款驱动。尽管Tether可能受到法案影响，但冲击可能没有预期那么大。

法案对本土机构影响几何？

另一方面，这条法案对本土机构的影响同样值得探讨。

目前，美国发行商Circle的USDC为第二大稳定币，市值约340亿美元。然而，根据法案，Circle被视为“非银行金融机构”，同样受到100亿美元的门槛限制，可能需要寻求其他出路。

排名第二、旗下拥有PayPal稳定币PYUSD的Paxos，尽管拥有纽约金融服务部发放的有线信托许可证，但旗下所有稳定币的市值相加仍远小于100亿美元，受监管的意义不大。

报告最后指出，稳定币法案的通过将加速机构区块链技术创新，尤其是链上支付代币化或数字债券发行。机构对稳定币使用需求的增长将为银行作为稳定币发行者创造机会。

美参议院提稳定币法案，美元主导地位成关键

本月17日，美国参议院议员辛西娅・卢米斯和克尔斯滕・吉利布兰德共同提出了一项旨在规范稳定币在美国运营方式的跨党派法案——《卢米斯-吉利布兰德支付稳定币法案》。 该法案明确了支付稳定币的定义，要求发行商将代币转换成美元，并将该资产归类为非证券。同时，法案对支付稳定币发行商的储备及运营义务进行了详细规定，包括以下五项重点： 1. 支付稳定币发行商需向美国联邦储备理事会注册的“非存款信托机构”或“获得授权、得以成为国家支付稳定币发行商的存款机构”； 2. 建立专门发行支付稳定币业务的子公司； 3. 确保代币具有完全储备资产，并向公众公开储备； 4. 遵守美国反洗钱及制裁规定，不得将稳定币用于非法或未获授权目的； 5. 聘请一家非存款信托机构作为储备资产托管人，并使用存款机构作为其子托管人。 然而，法案也为“非存款信托机构”设置了100亿美元限制，一旦稳定币发行商发行金额超过该数字，必须强制成为“获得授权、得以成为国家支付稳定币发行商的存款机构”。 该法案还禁止通过算法机制来保持价格、不完全储备的“算法稳定币”，以避免Terra-Luna崩盘事件的再次发生。 提出该项法案的民主党参议员吉利布兰德在一份声明中表示，清晰的稳定币监管框架对于保持美元的主导地位“绝对至关重要”。 “该法案希望通过规定一比一储备、禁止算法稳定币、以及要求稳定币发行商遵守反洗钱及制裁规定，最大程度地保护消费者。我相信这项立法可以在参议院和众议院均获得必要支持。”吉利布兰德表示。 另一位共同提出者、共和党议员卢米斯则认为，该法案还“满足了不断发展的金融产业不断扩张的需求”，并再次重申对于美元主导地位的重要影响。

总统大选倒数！稳定币法案卡关

除了最近的《卢米斯-吉利布兰德支付稳定币法案》外，卢米斯和吉利布兰德还曾共同提出多项针对规范解决数位资产市场问题的法案，包括去年夏天提出的一项明确定义去中心化金融、并划定联邦机构如商品期货交易委员会（CFTC）在加密市场管辖范围的法案。 尽管稳定币长期以来一直被认为最有可能在美国拥有专门法律的加密资产类别，美国众议院的金融服务委员会也从2022年开始起草众议院版本的“稳定币法案”并提交审议。然而，经过20个月后，进度仍停滞不前。 根据美国立法程序，参、众两院的立法提案在通过后，会被送交另一院进行审议。相关或相同的提案通常会在参、众两院同时通过，然后送交总统。 然而，面对即将到来的总统大选和时局未定的局面，这些法案如其他多数法案一样暂时停摆，尚未有进展。

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