在周一发布的一份报告中，Bitfinex的分析团队指出，尽管资金流向新比特币现货ETF成为了市场关注的中心，但在市场另一端，即将迎接减半的矿工们却在途中抛售资产，这一行为正是导致比特币价格受到压制的主因。
CryptoQuant的数据揭示，自一月份多只比特币现货ETF上市以来，矿工持有的比特币储备量已出现净流出，目前降至2021年6月以来的最低水平。
Bitfinex的报告进一步指出，根据Glassnode的数据，仅在1月12日，也就是比特币现货ETF在美国上市后的次日，矿工们就将约10亿美元的比特币转移至加密货币交易所，这或许是为了在比特币价格飙升至两年最高点时，抛售手中的比特币以套现。分析师解释道：
比特币持有量的减少表明，矿工要么是出售了手中的比特币，要么是将这些比特币用于杠杆操作以筹集资金。这些资金的用途明显是用于矿机与挖矿设备的升级。
目前，随着卖压的增加，比特币即将迎来每四年一次的挖矿奖励减半事件。到了4月，矿工获得用于保护比特币区块链的奖励将减半，这可能会立即影响矿工的盈利能力，导致规模较小、效率较低的矿商破产，或者被迫与大型矿商合并以维持生存。Bitfinex的分析师进一步指出：
目前，卖出比特币可以为矿工提供资金进行基础设施的升级，同时也提醒市场，矿工对市场流动性和价格有着重大影响。
矿工持续卖出比特币的抛售压力可能是导致比特币过去几周上涨动力停滞的主要原因。比特币价格在ETF上市首日触及49,000美元的年内高点，之后下跌至20%，随后价格回升，并在约4万美元左右稳定下来，但多次尝试突破4.4万美元均未能成功。
VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，尽管矿商的整体资金外流有所增加，但每家矿业的卖币量取决于其运营成本。
在X社群网站上，Matthew Sigel于周二发文表示：像CleanSpark（CLSK）、Riot（RIOT）和Cipher Mining（CIFR）这样的低成本矿商卖出的币较少，因为他们的成本基础较低；相比之下，Argo Blockchain（ARBK）和TeraWulf（WULF）等成本较高的运营商则卖出了他们100%的收入。
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