摩根士丹利前亚洲首席经济分析师Stephen S. Roach在其最新文章中，对欧元区财政突破和美国政策失误进行了深入分析，大胆预测欧元将可能迎来崛起，美元的下行压力也将加剧。
欧洲的崛起，美国的衰落——Stephen S. Roach，作为摩根士丹利前亚洲首席经济分析师及耶鲁大学资深研究员，在Project Syndicate平台上发布的文章中，指出美国宏观经济的恶化、政府在全球及国内的领导地位丧失，以及欧盟最新纾困计划的批准，均预示着美元霸权的终结。美元的过度高估将面临急速下跌。
7月21日，欧元区通过了名为“欧洲下一代”的纾困计划，该计划将举债7500亿欧元，从2028年开始偿还，期限长达30年。资金来源为新的税收，即欧盟所谓的“自有资本”。Stephen S. Roach认为，这一纾困方案将对美元高估和欧元低估产生深远影响。
2012年，欧元区因主权债务危机引发经济危机，17国累计债务约8万亿欧元，其中5国需在明年第一季度偿还5000亿欧元。当时，欧洲央行行长Mario Draghi承诺不惜一切代价保卫欧元。Stephen S. Roach表示，这一承诺巩固了欧洲央行的信誉，但并未解决国家主权为代价的泛欧财政转移机制问题。而“欧洲下一代”纾困计划则解决了这一问题。Stephen S. Roach表示：
现在，欧洲货币联盟的大本营终于具备了完整的三个要件：一种通用货币、一个中央银行以及对统一财政政策的可靠承诺。
尽管欧盟提出的纾困计划在细节上仍有瑕疵，但最重要的是，“欧洲下一代”纾困计划将在大规模发行泛欧主权债券的基础上获得关键支持。Stephen S. Roach指出，最终，欧洲将成为一种新的无风险资产的背书者，而迄今为止，世界上类似的已知资产只有一种，那就是美国国债。
美元暴跌35%的预测——欧元区在财政上的突破，对美元高估和欧元低估产生了重大转折。尽管欧元指数在6月和7月初大幅上涨，但实际值仍比2009年10月高点低14%，美元虽近期走弱，但仍比2011年7月低点高29%。Stephen S. Roach认为，当前外汇走势似乎正朝着预期方向走，但这只是全球两种主要货币之间长期调整的开始，同时也是其先前预测美元兑其他主要货币汇率恐在未来1至2年暴跌35%的基础。
另一方面，Stephen S. Roach观察到，美国个人储蓄率从4月的32%下降至5月的23%，联邦政府预算赤字却在爆炸式增长，仅6月就达到了8,630亿美元，几乎是2019年全年赤字（9,840亿美元），但美国并未就此收手，甚至计划实施下一个数十兆美元的财政刺激计划。
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