灰度投资（Grayscale Investments）长期致力于将旗下比特币信托基金GbtC转型为“比特币现货ETF”，然而，其申请多次被美国证券交易委员会（SEC）拒之门外。面对这一挫折，灰度投资并未气馁，而是勇敢地将SEC告上法庭。终于在8月29日，灰度投资迎来了胜利的曙光，这一裁决为比特币现货ETF的上市之路扫清了障碍。 美国联邦上诉法院在8月29日的裁决中指出，SEC拒绝灰度投资申请的决定是不合理的，因此批准了灰度投资的复审请求。这标志着美国SEC将不得不重新审视灰度投资关于将GbtC转换为比特币现货ETF的申请。 随着这一消息的公布，比特币价格在29日晚间迅速攀升，一度冲破28,000美元大关，日内涨幅超过7%，但截至撰写本文时，价格已回落至27,509美元。 加密货币创新委员会总法律顾问、全球政策主管Ji Kim表示，这一裁决的出炉立即推动了比特币价格的上涨，凸显了市场对此决定的期待以及该决定对加密货币领域的深远影响。随着比特币现货ETF的临近，法院的裁决也见证了投资者对加密货币市场的信心。 那么，法官在裁决中究竟说了些什么呢？巡回法官Neomi Rao在撰写华盛顿特区巡回上诉法院的判决意见时指出，在数千条公众意见中，几乎全部支持将GbtC转换为ETF，尽管如此，SEC仍坚持拒绝了灰度投资的申请。 巡回法官认为，SEC对灰度投资提案的拒绝是“武断”和“反复无常”的，因为该机构未能充分解释为何批准了比特币期货ETP上市，却拒绝了灰度投资的比特币ETP提议。Neomi Rao指出，在缺乏连贯解释的情况下，SEC对同类产品的不同待遇违反了平等原则，因此批准了Grayscale的复审请求，并撤销了SEC的命令。 巡回法官还补充道，在请求审查委员会的拒绝令时，Grayscale坚称其拟议推出的比特币ETP与比特币期货ETP实质相似，应在NYSE Arca进行交易。这一观点得到了法院的支持。 为何美国SEC屡次否决“比特币现货ETF”的申请？至今，SEC尚未批准任何基于现货的比特币ETF，自2013年Winklevoss双胞胎兄弟首次提出类似申请以来，SEC就屡次拒绝这类申请。尽管如此，基于期货合约的比特币ETF已在美上市。SEC拒绝比特币现货ETF申请的理由是，担心其无法为投资者提供足够的保护，防止欺诈和操纵行为的发生。 尽管比特币现货ETF在法庭上取得了胜利，但这场战斗远未结束。批准与否的决定权仍在美国SEC手中。前SEC总法律顾问Dan Berkovitz评论道，如果SEC想再次拒绝灰度投资的比特币ETF申请，就必须提出之前未提及的其他理由，这对SEC来说将是一大障碍。 康奈尔大学法学院教授Daughtery表示，输掉此案后，SEC明智的做法是迅速批准灰度投资的申请。他质疑SEC主席Gary Gensler是否会改变立场。加密货币游说组织“区块链协会”首席政策官Jake Chervinsky指出，SEC可能会提出新的理由拒绝灰度投资的提议，并推动进行更长、成本更高的诉讼。

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