由FTX交易所首倡的杠杆代币产品，现已在币安等众多交易所中流通。然而，自3月28日起，币安出于保护用户利益的考量，在短短三天之内决定暂停该产品的交易。此举可能成为币安历史上首次因用户对产品机制理解困难而导致的下架事件。链新闻搜集了一些引人注目的线索，或许能为您揭开下架背后的更多谜团。

简述杠杆代币

链新闻对杠杆代币的关注由来已久。简单来说，它简化了复杂的杠杆合约交易细节，如保证金、资金费率、增仓减仓等，用户只需通过持有代表“看多”或“看空”的代币来进行买卖。代币价格将根据现货价格走势进行调整，即您所持有的代币价格基于“币价波动性”的变化。

若您的判断正确，杠杆代币的价格将随现货价格波动而呈倍数增长（例如，比特币上涨1%，看多的代币价格则可能上涨3%）；反之亦然。盈利后，系统将自动增仓，实现复利增长；而一旦亏损达到一定阈值，系统也会自动减仓以避免清算风险。

研究指出，当市场连续几天保持同一走势时，杠杆代币相较于直接进行合约交易，盈利机会较多，亏损风险较低。但在价格波动剧烈时，杠杆代币的盈利和亏损幅度可能会比直接合约交易更大。

线索一：币安用户投诉事件

在3月12日至13日，币价剧烈波动导致币安的杠杆代币出现流动性问题，价格反应滞后，持有代币的用户因此遭受损失并向币安创始人赵长鹏（CZ）提出投诉。据链新闻观察，CZ并未直接回应，而是通过推特标记了FTX执行长。这种处理方式在CZ以往的经历中较为罕见，似乎表明他对直接回应此问题并不知情或不打算直接介入。

线索二：三天内下架、FTX宣布USDT交易对

3月28日，币安宣布将在三天后下架杠杆代币，理由是用户对产品不甚了解。FTX创始人则认为，这是币安不愿意帮助用户理解产品所致。 CZ表示：“尽管杠杆代币很少导致用户被清算，但随着市场上下波动，它们的价值会逐渐减少，不适合长期持有。如果您有未实现的亏损，单纯等待市场回转可能并不奏效。”尽管如此，CZ仍强调：“大多数用户并不理解这个产品。”（原文：Re: Leveraged Tokens delisting. While these tokens rarely cause you to be liquidated, they will devalue over time as markets fluctuate up and down. They are not meant for long term holding. If you have an unrealized loss, holding for a comeback is unlikely to work. 1/3 — CZ Binance）

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