在最新的《The Block》访谈中，Kraken旗下子公司CF Benchmarks的行政总裁Sui Chung分享了见解。CF Benchmarks是贝莱德、Valkyrie和WisdomTree等公司申请比特币现货ETF所依赖的指数提供商。Chung在比特币ETF申请的整个过程中扮演了关键角色，他剖析了贝莱德最新申请的独特之处，并对这些基金可能占据的市场份额进行了探讨。

比特币现货ETF的参考指数——BRRNY

BRRNY作为贝莱德比特币现货ETF的资产净值（NAV）参考指标，是衡量ETF市值与资产净值差异的基准。灰度GbtC因市值与资产净值差异过大而备受批评，使得投资者难以分享比特币现货的实际增值收益。

BRRNY是一个每日更新的比特币基准指数价格，它汇集了符合CME CF成分交易所标准的主要加密货币交易所的多个比特币美元市场的交易数据，并与纽约时间下午4点的美国传统金融市场收盘价同步。此外，它还受到英国FCA根据欧盟BMR的监管。

Sui Chung指出，在其参与的13份已通过的ETF申请中，有7份采用了这一基准指数。除了Kraken，提供这一指数的还有Bitstamp、Coinbase、itBit、Gemini和LMAX Digital。

监督共享协议成为此次申请的一大亮点

Sui Chung在讨论贝莱德申请文件中的不同之处时强调，至关重要的是19-b4流程，纳斯达克作为交易所，必须证明该ETF的上市不会违反《证券交易法》的规定。

纳斯达克在其申请文件中提到，将与现货交易平台运营商签订比特币监督共享协议。该协议允许合作伙伴共享市场交易活动、清算活动和客户身份信息，从而降低市场操纵的风险。这种协议有助于交易所发现和预防潜在的欺诈和操纵行为，并提升市场的透明度和效率。

比特币现货ETF对市场的影响

当被问及比特币现货ETF批准可能对市场产生的影响时，Sui Chung表示，这是一个涉及数十亿美元的问题。如果将ETF视为一种投资工具，那么在美国大约60%的投资公众至少持有一种ETF，这构成一个巨大的市场。如果习惯于投资ETF的投资者通过401(k)等长期储蓄计划购买比特币ETF，在401(k)账户中还能享受税收优惠。

据统计，20%的美国人已经拥有加密货币。但如果通过交易所如Coinbase买卖比特币，将会被征收资本利得税。而通过401(k)买卖比特币ETF，则可以享受延后征税的优惠，这可能会吸引部分持有加密货币的人。

注：401(k)退休福利计划，是美国于1981年创立的一种延后征税的退休金账户计划，美国政府将相关规定明订在国税法第401(k)条中，故简称为401(k)计划。

尽管贝莱德的申请最快要到八月初才有结果，但在加拿大多伦多证券交易所上市的Purpose Bitcoin ETF持有的比特币数量已达到25,418枚，创下去年八月以来的新高，基金管理规模也达到10.3亿美元。近期加密市场和区块链概念股也呈现出良好的走势。至于这波机构投资者的入场能否持续，市场是否真的会迎来牛市，投资者仍需谨慎，做好风险管理。

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