在数据网站alternative.me的记录中，此次加密货币市场的剧烈波动留下了深刻的印记。2018年2月至2019年年末，市场情绪指数仅有三次降至个位数，这代表着市场的极端恐慌。然而，近期一周内，这一情况已发生两次，其中包括了16日的当前情况。

情绪指数，作为一种滞后指标，旨在反映市场“已发生状态”的情绪变化，包括波动性、价格变动以及社群讨论等。3月14日，情绪指数再次降至个位数，这或许可以解释为3月12日币价随美股大幅下跌所引发的恐慌情绪。

链新闻观察到，自2018年记录开始至今，该数据网站仅记录了四次市场情绪降至个位数的情况（不包括16日的当前状况）。我们发现，在市场情绪达到极度恐慌之前，“一个月内从最高点跌落多少”并不是恐慌的主要原因，而是“剧烈的起伏”。

在2020年之前，情绪指数个位数的情况仅发生过三次。如今（16日），情绪指数在一周内又降至个位数，达到四次，创下了历史上的四次极度恐慌。

以下是具体的历史情况：

（1）2018年2月6日，市场情绪指数8：比特币价6,048美元，一个月内前高为17,526美元，跌幅65%。

（2）2018年11月26日，市场情绪指数9：比特币价4,000美元，一个月内前高为6,400美元，跌幅37.5%。

（3）2019年8月23日，市场情绪指数5：比特币价10,169美元，一个月内前高为12,200美元，跌幅16.6%。

（4）2020年3月14日，市场情绪指数8：比特币价5,469美元，一个月内前高为10,300美元，跌幅47%。

情绪的影响：波动性大于跌幅

从上述数据可以看出，一个月内从最高点下跌的跌幅并非影响市场情绪的关键因素。2018年2月6日和2020年3月14日的两次跌幅都超过了40%，但并没有突破2019年8月23日仅下跌16.6%的情绪指数纪录。

从这四次币价波动来看，2018年2月6日（上图一）尽管跌幅巨大，但在一个月间几乎是以滑翔式的向下走，2018年11月26日（上图二）则是以阶梯式的方式下降，2020年3月14日（上图四）是经过长时间的稳定后，一次大幅下落。情绪指数分别为8、9、8，三者的共同点是，在这一个月的时间里，币价都是下行趋势，并没有显著回弹。

唯一不同的是2019年8月23日，市场在走势上明显表现出数次显著的下上震动，在约一个月的区间内，从九千水平到万点间拉扯。这也可能是由于市场预期有显著的不确定性，导致市场最终回落至九千水平，从而引发了最大的市场恐慌。

用通俗易懂的话来说，市场心理宁愿被“温柔的杀死”、“阶段性的告知”或“一次让我死”，也不愿被“欲擒故纵的蹂躏”。

在社会心理学中，会谈到顺从的技巧。所谓的“顺从”是指，个体因为他人或群体的直接要求，或者他人暗示个体可以去做某件事的举动，而改变了自己的行为以符合对方期待的现象。假设我们将“顺从”视为市场情绪反应，而“市场价格变化”视为团体的要求，这似乎可以解释市场情绪的“顺从”程度。

其中的技巧，得寸进尺法（foot-in-the-door technique），就是通过先用较小的要求，让别人答应，再慢慢提高自己的要求，这样一来，人们也比较容易接受你的要求。也就是所谓的习惯成自然。我们可以从上述渐进式下跌趋势的例子，去理解这个状况。

而2020年的例子则像是低价策略（low-ball technique），就是在你答应时先隐藏了一些信息，最后才开始告诉你完整请求。从三月初跌破八千，市场稍有预警之后，随着原油价格战、美股暴跌发酵，一次性的暴跌也没有让市场情绪一次性突破纪录。全球市场先告诉你一些信息，但加密货币价格只有微弱的反应，当一次爆发时，市场也较能够承受情绪。

可以想象，2019年8月23日的市场情绪达到最低落，并非来自于价格崩盘的恐慌，而是在讨价还价之间，对市场产生的不信任感。

从这样的角度去看待情绪指数，会发现它确实很有“人性”。截稿当日（16日）再次发生情绪指数为个位数9的情况，适逢美联储发布利率将再次调降至0 ％，可见此次国际形势的影响，正击垮投资者的信心。

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