在一系列负面新闻的冲击下，瑞士第二大银行——瑞士信贷（Credit Suisse）不得不推迟至14日才发布了年报，并坦承内部管理存在严重缺陷。面对美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）和另一家地区性银行的倒闭引发的恐慌情绪，瑞信的股价也创下了历史性的新低。

这样的危机背后，究竟是什么原因导致了瑞士信贷的困境？瑞信曾遭遇过哪些危机？它是否会成为下一个倒下的银行呢？

瑞士信贷面临重大财务漏洞，股价遭遇重挫

作为瑞士的第二大银行，瑞士信贷（Credit Suisse）近年来屡遭挑战，去年10月甚至传出可能破产的消息，被比作雷曼兄弟的危机时刻，引发了全球金融市场的广泛关注。

3月14日，瑞信终于发布了延迟发布的2022年财报，并承认其内部控制存在显著的不足。据法新社报道，美国证券交易委员会（SEC）在财报发布前最后一刻对瑞信2019和2020年的现金流量表进行了质疑，导致财报延迟公布。

瑞信在报告中明确指出，其2021和2022年的财务报告控制存在明显问题。瑞信表示：“发现的重大不足在于未能建立并维持一套有效的风险评估程序，以识别和分析财务报表中可能出现的严重错误陈述风险。”

对此，瑞信承诺管理团队正在制定补救计划，包括加强风险管理和控制框架，并确保所有非现金项目在现金流量表中得到正确分类。

这一系列危机的爆发导致瑞信股价（CS.N）持续下跌，加上近期硅谷银行的倒闭，银行类股普遍下跌，瑞信13日的股价创下了历史新低。

自上周五（9日）美国证券交易委员会（SEC）对瑞信进行突击检查以来，瑞信股价已下跌13.8%，而今年以来，瑞信股价累计下跌超过20%。

此外，自2021年3月瑞信遭受格林希尔破产事件的打击以来，瑞信的市值已经蒸发超过80%。

瑞士信贷近年来的问题何在？

瑞信近年来遭遇了多起问题，包括2021年因美国资产管理公司Archegos被迫平仓持有的头寸，以及英国金融公司格林希尔（Greensill）的破产，这些都拖累了其风险敞口。

1、格林希尔破产

2021年6月，英国金融服务公司Greensill Capital宣布破产，给瑞士信贷造成了高达100亿美元的损失。

Greensill Capital成立于2011年，由澳大利亚金融家Lex Greensill创立，主要业务是供应链融资，为全球企业和个人提供资金周转。该公司为企业先行垫付资金，帮助它们支付账单。通常只有大型企业才能获得这种融资服务，但Greensill将其推广到了中小企业。

Greensill后来将金额和风险都更高的长期贷款打包出售给瑞士信贷基金的投资人，借此掩盖了真正的借款人和贷款类型。当Greensill的主要保险提供商退出时，瑞士信贷冻结了100亿美元的资金，最终导致Greensill申请破产保护。

2、Archegos爆仓

2021年3月，美国大型对冲基金Archegos Capital Management因杠杆操作失败，无法履行保证金追缴义务，引发了200亿美元（约新台币5,700亿）的美国媒体类股和中概股的抛售潮。

Archegos的爆仓导致美股开盘重挫，野村证券和瑞士信贷等券商遭受重创，股价下跌超过10%。据瑞信披露，该事件使瑞信损失了48亿瑞士法郎。

瑞信的内部风控问题

在经历了Greensill和Bill Hwang的百亿美元亏损后，当时瑞信CEO戈特斯坦愤怒地表示：“我甚至不知道我们公司对Archegos有200亿美元的敞口，也不知道Archegos的存在。”在这场灾难中，瑞信内部的风控出现了严重问题。瑞信与Archegos进行的股权互换交易的保证金要求仅为10%，并允许Archegos在部分交易中享有10倍的杠杆率。相比之下，高盛的全额退款要求是其两倍。

更令人担忧的是，与其他投行能够拥有两名高级风险官独立审查风险不同，瑞信只有一名首席风险官，且身兼数职。瑞信内部监督委员会在2020年9月就已经发现Bill Hwang违反了风险限制，但并未采取行动。2021年，瑞信动态保证金系统要求Bill Hwang额外增加40亿保证金，但内部没有风险负责人分享这个数字，导致后来仅追加了13亿。正如一位资深瑞信内部人士在采访中所说：“这是一群伪装成并购银行家的杠杆赞助者。”

查理・蒙格对Archegos爆仓事件的评价是：“参与的投行都是傻瓜，而瑞信是最大的傻瓜。”巴菲特也表示赞同，并指出不可能与一个不诚实的人达成好的交易，不诚实的交易对手知道更多的邪门歪道。

瑞士信贷会倒闭吗？富爸爸警告：下一个倒闭的银行可能是瑞士信贷

据《福斯新闻》报道，曾在2008年成功预测雷曼兄弟崩溃的罗伯特·清崎指出，问题出在债券市场的崩溃，他认为下一家可能倒闭的银行是瑞士信贷。

清崎在采访中解释说：“问题在于债券市场，几年前我曾预测雷曼兄弟会出事，我认为下一家倒闭的银行将是瑞士信贷……因为债券市场正在崩溃。”

清崎在采访中进一步解释，债券市场是经济的“最大问题”，将导致美国陷入“严重的麻烦”，他还展示了一张美元纸币，说明美元正在失去其在世界上的霸权地位：

“美元现在正在失去其在世界上的霸权地位，因此美国将印制越来越多的美钞，并试图保持这张钞票不贬值。”

在恶性通胀和印钞的背景下，清崎建议投资白银和黄金：

“美联储和FDIC正在发出恶性通胀的信号，这让黄金和白银变得更加有价值，因为美元是一堆垃圾，他们将让越来越多的假钱流通。这就是美联储和FDIC发出的信号：将尽可能多地印出这些美钞，以防加速崩盘。但正是他们才是造成崩盘的原因。”

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