去年六月，灰度资产管理公司（Grayscale）因GbtC转型为比特币现货ETF的申请被拒，遂向美国证券交易委员会（SEC）提起法律诉讼。双方于3月8日展开了首次口头辩论。
美国法官质疑：SEC是否真正理解现货与期货的差别？
根据彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas从听证会获取的内容，参与辩论的各方代表包括：
SEC：Emily Parise
灰度：前副检察长、现任灰度首席律师Donald Verrilli Jr.
三位法官：Sri Srinivasan、Neomi Rao、Harry Edwards
在回应法官对监管机构论点的质疑时，SEC代表Emily Parise似乎难以自圆其说。SEC拒绝灰度转型的理由是，灰度的申请材料中缺少关键数据，无法证实现货市场存在欺诈、操纵行为，以及这些行为对期货市场产生的影响。
法官Neomi Rao认为，SEC对“现货与期货的关系”的理解似乎存在疑问：比特币的期货价格基本上源自现货市场，两者的价格在99.9%的时间里同步波动，那么在SEC看来，两者之间究竟有何差别？SEC并未拿出证据证明灰度的论点有误。
灰度代表Don Verrilli批评SEC批准比特币期货，却拒绝批准现货，这种做法自相矛盾：SEC的说法等同于目前获准在芝商所（CME）交易的比特币期货ETF，也存在同样的欺诈及市场操纵等风险。
SEC代表在法官的追问下，拒绝回答如果判决灰度胜出，SEC是否会同意灰度推出现货ETF，或者连同期货ETF一并下架的问题。
GbtC反弹
听证会结束后，GbtC负溢价从约-46%回升至-42.11%，但ETHE的涨幅并不大。
对冲基金North Rock Digital (NRD) 在推文中表示将做多GbtC、ETHE和ETCG，强调当前的负溢价是高风险投资的良好机会，并认为SEC很可能迎来败诉。
即便SEC仍未批准，NRD依然认为现货ETF会在Gary Gensler离开SEC主席职位后问世。
此案还需等待法院裁决，预计还需3至6个月的时间。
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