主持人：金色财经@JinseFinance
特邀嘉宾：
猫总 @catmangox
思成/Ultiverse @sicheng1990
帕尔 @Patrade_Buer
Jinze Muselabs @kanazawa0x0
话题一：比特币牛市是否终结？市场未来如何演绎？
近期，比特币价格剧烈波动，市场陷入恐慌情绪。有人预测比特币将跌至6万美元，也有人看好其涨至25万美元。本周恐慌贪婪指数持续徘徊在20左右，市场FUD（恐惧、不确定性、怀疑）情绪蔓延。面对如此局势，各位嘉宾如何看待当前牛市的存续？若牛市仍在，又将在何时结束？散户投资者应如何管理资金以应对风险？
猫总：周期性调整，机构入场支撑长期信心
猫总认为，当前市场的低迷是牛市中的周期性调整，而非终结。他引用历史数据指出，比特币每四年一次的减半周期通常会在一年半后迎来上涨。与2022年的熊市恐慌不同，本轮回调更多是短期情绪影响。“别人恐慌时镇定，仔细分析。”他强调，机构投资者通过ETF等产品持续入场，为牛市提供了重要支撑。例如，2025年多国计划将比特币纳入储备资产，可能带来新一轮资金涌入。
对于短期风险，猫总坦言，若比特币跌破6万美元，可能引发进一步恐慌，但跌破前低的可能性较低。“牛市是否没了？关键在于能否守住关键支撑位。”
思成：叙事驱动牛市，警惕预期落地后的抛售
思成从市场叙事角度分析，本轮牛市由减半周期、美联储加息尾声、特朗普政策预期等多重因素推动，但这些利好已部分兑现。“牛市在不在，取决于你的投资周期。”他提醒，若后续缺乏新叙事，市场可能转向疲软。链上数据显示，长期持有者（LTH）持仓量接近历史高点，而短期抛售增加，符合牛市中期洗盘特征。
他特别指出，散户需明确自身投资逻辑：“玩合约的看短期K线，长期投资者应忽略波动。”对于牛市终结信号，他建议关注流动性拐点、链上MVRV指标过热及宏观政策突变。
帕尔：技术面看回撤，趋势未改
帕尔从技术分析切入，认为当前下跌仅是回撤，并未破坏长期趋势。“回撤代表趋势未结束，健康调整。”他对比特币周线图分析称，2023年10月至2024年3月的上涨是“扩张阶段”，当前回调至7.1万美元附近属于正常波动，关键支撑位在4.8万至4.9万美元。跌破该区间才意味着熊市开启。
他长期看好比特币突破11万美元，但需等待美联储放水或特朗普政策明确化。“8万以下可定投，短线操作需谨慎。”
金泽：缺乏创新与流动性，牛市根基不稳
金泽直言，此轮牛市缺乏类似DeFi Summer的行业创新，且美联储缩表导致流动性紧缩。“牛市需创新与流动性双驱动。”他认为比特币合理价格应在4万至5万美元，此前冲高至11万美元主要依赖特朗普当选的短期预期。
他对比特币ETF的资金流入持谨慎态度：“规模已追平黄金ETF，但机构配置天花板明显。”若想突破20万美元，需全球资管资金配置比例从0.2%提升至0.5%，而这需要数年时间。
话题二：美联储议息会议展望
市场对美联储降息预期众说纷纭，有观点认为最早可能在6月恢复降息以防止经济恶化。某加密货币评论员提出，特朗普政府可能正在故意制造股市不确定性，以迫使美联储主席鲍威尔降低利率。对此，各位嘉宾如何解读本月美联储议息会议的信号及其对市场的影响？
金泽老师：缩表比降息更关键
金泽认为，美联储暂停缩表比降息更重要。“缩表暂停比降息更关键。”若基础货币收缩停止，将缓解市场流动性压力。但他指出，特朗普的关税政策实质是“财政抽水”，可能抵消货币政策宽松效果，需关注财政与货币政策的协同。
帕尔：降息难现，交易难度陡增
帕尔认为6月降息概率极低，市场反弹仅是情绪驱动。“趋势未改，高空更合适。”他建议投资者在利好出现时短线参与，但需及时止盈，避免过度乐观。
思成：降息门槛未达标
思成分析，当前通胀、就业及经济数据均不支持降息。“降息门槛未达标，耐心等待。”CPI同比3.4%、失业率3.9%显示经济韧性，美联储或维持利率至通胀明确回落。
猫总：特朗普政策或倒逼联储转向
猫总指出，特朗普制造股市波动以施压美联储降息的可能性存在。“成也特朗普，败也特朗普。”但若关税推高通胀，联储可能被迫维持高利率，进而加剧经济衰退风险。
话题三：Meme币的未来与潜力
DEX交易量较特朗普推出memecoin后的峰值下降了80%，随着链上活动减弱和交易量暴跌，流动性正在枯竭。对于memecoin的未来，各位嘉宾如何看待？排名靠前的Doge、Pepe等币种表现如何？什么样的meme具备再次爆发的潜力？
帕尔：99.9%将归零，仅幸存者存机会
帕尔认为，Meme币是“投机收割工具”，当前流动性枯竭下99.9%的项目将归零。“Meme币是投机工具，泡沫终破灭。”仅有Doge、Pepe等具备社区文化符号的币种可能存活，但需经历长期洗盘。
思成：链上信任崩塌，用户回归主流资产
思成表示，特朗普推出自有Meme币后，市场叙事被颠覆。“造神易，守神难。”用户因主流资产缩水转向保守，链上活动锐减，Meme币短期难现热潮。
话题四：特朗普政策对金融市场的影响
比特币自特朗普上任后已下跌了30%左右，其强硬的加征关税政策正在引发市场对经济衰退的担忧，黄金资产表现尤为抢眼。这对金融市场的资金流向产生了怎样的影响？为何会出现这种影响？
金泽：关税紧缩抽水，风险资产受挫
金泽从宏观视角分析，特朗普关税政策实质是“从市场抽水”，导致资金流向黄金等避险资产。“关税紧缩，资金避险。”Meme币作为高风险资产首当其冲。
猫总：黄金仍是避险王者，比特币待验证
猫总对比特币的“数字黄金”叙事持保留态度。“黄金仍是老大，比特币待验证。”在系统性风险面前，资金仍优先选择黄金，比特币的避险属性尚需时间检验。
结语：风暴眼中的理性之光
四位专家虽对短期走势分歧，但共识明确：牛市未终结，但路径更加颠簸。美联储政策、特朗普行动与行业创新将是未来关键变量。对散户而言，纪律性仓位管理、远离情绪化操作，方能在加密市场的巨浪中捕捉机遇。正如思成老师所言：“牛市在不在，取决于你如何定义自己的战场。”
备注：本文基于四位嘉宾的直播讨论整理，部分数据经补充验证，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
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