当前加密市场的投资者情绪极度低迷，尽管比特币价格仍维持在9万美元附近，但众多山寨币却持续下跌，市场仿佛陷入了无底深渊。行业知名人士Arthur Hayes近日在社交媒体上发表观点称，许多IBIT持有者是对冲基金，他们通过做多ETF、做空CME期货来获取高于短期美国国债的收益。如果比特币价格下跌导致基差缩小，这些基金将可能卖出IBIT并回补CME期货。目前，这些基金处于盈利状态，考虑到基差接近美国国债收益率，它们很可能在美国交易时段平仓以兑现利润。Arthur Hayes预测，比特币可能会跌至70,000美元。
StarEx交易所分析师认为，当前加密市场的颓势与美国宏观金融表现密切相关。那么，比特币是否已经进入熊市？未来市场又有哪些潜在机会？
加密市场颓势的原因：
1、美股滞涨，特朗普政策不确定性加大，紧缩货币，ETF资金观望
在AI驱动下，美股经历了两年的大涨后，高位出现滞涨现象。巴菲特最新的股东信显示，其连续9个季度减持股票，目前持有的现金高达3340亿美元，超过了其股票持仓，并且仍在持续减持。显然，巴菲特正在采取防御策略。从历史经验来看，巴菲特减持股票虽然未必能精准卡在市场最高点，但通常预示着美股冬季的到来。
近期，微软撤掉了两个数据中心，华尔街开始担忧AI基础设施可能面临供应过剩风险，叠加中国DeepSeek等公司的冲击，AI继续引领美股大幅上涨的空间有限。机构对美股表现出一定的忧虑，而作为风险资产的加密货币更是首当其冲。
此外，特朗普声称将继续对加拿大和墨西哥实施关税政策，这进一步打击了市场信心。市场原本对特朗普推动的美国比特币战略储备法案抱有厚望，但近期进展并不顺利。2月24日，南达科他州众议院商业与能源委员会决定将HB 1202议案推迟至本届立法会议的“第41天”处理，然而该州立法会议最多仅有40天，此举实际上等于否决了该法案，意味着该州暂时不会将比特币纳入官方投资选项。同一天，蒙大拿州众议院投票反对一项提议将比特币作为州储备资产的法案，多名共和党议员认为这一做法会让州投资委员会用纳税人资金进行过度投机，风险过高。该法案目前已基本搁置，未来若要重新提出，需再次提交立法机构审议。
市场对美元降息的预期一再落空，导致流动性持续紧缩，这从资金面限制了机构的入场。对于比特币而言，市场暂时找不到比美国战略储备更利好的预期。基于以上原因，比特币ETF近半个月持续净流出，这也直接导致了比特币行情的低迷。
2、以太坊被盗超过50万个，黑客持续卖出，进一步打压山寨币
由于Bybit平台被盗超过50万枚ETH，市场原本预期会通过回购ETH以补充钱包资金，从而助推ETH反弹。但从盘面看，反弹幅度较小。目前，Bybit已通过贷款、场外交易等方式完全弥补了ETH缺口，市场预期落地。然而，从链上数据来看，黑客持续将盗取的价值15亿美元的ETH进行洗白，数十万ETH的抛售预期进一步打压了以太坊的价格。
与此同时，山寨币依然处于数量多、生态进展迟滞、不断解锁吸血的熊市趋势中，暂时看不到起色。
3、meme币的熄火重创SOL生态，散户热情被浇灭
过去一年，meme币的狂热让散户热情持续高涨，尤其是特朗普及其夫人发币将meme币推向高潮。然而，随后名人相继效仿的行为导致meme币快速崩盘，交易量断崖式下跌超过80%，甚至出现了24小时才毕业一个100万FDV的meme币！受此影响，Solana价格跌破140美元，创下自去年10月以来的最低点，其生态代币如RAY、JUP、JTO等均出现较大跌幅。
meme币的消散导致散户热情被浇灭，除非出现新的生态机会，否则市场可能需要较长时间修复。
后市如何看待？
StarEx交易所分析师提出了几个策略：
1、关注黄金持续上涨，市场实质性看空美元
从黄金的持续上涨可以看出，市场正在实质性看空美元。这虽然对比特币形成长期支撑，但短期内加密市场资金流出确实可能带来风险。稳健策略可以等待一次爆杠杆事件出现，在市场“血流成河”时入场或许能获得较大收益。Arthur Hayes认为比特币可能跌至7万美元，如果真的实现，届时可考虑抄底。
2、紧盯美联储政策
目前，美联储一直维持不降息、不放水的政策，压制了市场表现。如果美元的货币政策出现变动，加密市场也可能迎来趋势性行情，尤其是在市场大跌倒逼美联储开启印钞机时。
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