比特币[btC]交易所交易基金（ETF）的引入显著重塑了加密货币市场格局，为投资者提供了接触比特币的新途径。
比特币ETF真实成功的深度研究
然而，根据10倍研究发布的最新报告，这些基于美国市场的比特币ETF中，大部分资本流入是由短期交易策略驱动，而非长期投资。
自2024年1月推出以来，这些ETF累计吸引了约390亿美元的净流入。
但据10倍研究负责人马库斯·泰伦（Markus Thielen）指出，仅有175亿美元（约44%）反映了真正的长期投资需求。
其余56%的资金流入似乎由套利策略主导，尤其是流行的“套息交易”，这凸显了许多投资者的投机行为。
这种策略允许投资者通过ETF购买现货比特币，同时做空比特币期货，以利用两个市场之间的价格差异。
泰伦的分析与解读
泰伦认为，这一趋势表明，将比特币作为多元化投资组合中的长期资产的真实需求远低于媒体叙事所暗示的水平。
“比特币ETF的买卖并未反映广泛的机构采用，而是主要由资金费率（即基础利率机会）驱动，许多投资者专注于短期套利而非长期资本增值。”
泰伦还指出，对冲基金和交易公司在贝莱德（BlackRock）的IBIT ETF中占据了相当比例的持仓，其重点在于利用市场低效并捕捉收益率差异，而非承担直接的市场风险。
然而，随着资金费率和基差下降，套利策略的盈利能力减弱，促使许多公司停止向比特币ETF注入新资金。
市场动态的变化
近期，这些公司开始减持头寸，导致连续四天总计流出5.52亿美元。
尽管如此，比特币价格仍相对稳定，因为ETF的期货销售与现货购买相互平衡，从而对市场产生了中性影响。
然而，这一趋势似乎正在转变。
“自美国总统大选以来，真实的比特币买入活动明显增加，这可能预示着随着市场动态变化，长期投资者兴趣的潜在上升。”
不过，随着资金费率下降，套利策略的吸引力降低，促使交易公司逐步退出，这是过去一周观察到的持续趋势。
比特币ETF最新动态
在美国比特币ETF市场，此前在11月初曾录得超过18,000 btC的强劲流入，但现在正经历净流出，最近减少了1,000 btC。
这一转变引发了市场对比特币涨势可持续性的担忧，并暗示可能出现潜在的市场回调。
与此同时，据Farside投资者数据显示，btC ETF继续出现资金外流，最近一个交易日记录了6290万美元的提款。
此外，比特币价格也反映了这种看跌情绪，在过去24小时内下跌0.57%后，截至发稿时交易价格为95,664.12美元，数据 来源：CoinMarketCap。
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