近期，以太坊（Ethereum）面临前所未有的市场压力，对冲基金大幅增加对其的做空头寸，或将导致价格剧烈波动，引发投资者关注。

对冲基金空头仓位三个月激增 500%

资本市场评论杂志 The Kobeissi Letter指出，自去年11月以来，对冲基金对以太坊的空头头寸激增了500%，仅在过去一周内就上升了40%。这种程度的做空在华尔街历史上前所未见，显示出投资机构对以太坊未来走势的强烈看空态度。

2025年2月2日，随着贸易战及关税行政命令相关消息的出现，以太坊在两天内暴跌37%，类似于2010年股市的闪崩事件。 此次下跌导致加密货币市场市值在数小时内蒸发超过1万亿美元。

资金流入、交易量仍表现亮眼

然而，值得注意的是，尽管2024年12月以来做空压力加大，以太坊仍在三周内吸引了20亿美元的新资金，创下单周8.54亿美元的历史新高。

同时，以太坊近期的交易量也相当强劲，尤其是在1月21日（美国总统就职日）及2月3日的市场下跌期间，交易量出现显著飙升。

不过，尽管比特币等其他主要加密货币已经出现突破性上涨，以太坊的价格仍未能回补此前的下跌缺口，目前交易价格仍比2021年11月创下的历史高点低约45%。

对冲基金看空原因探讨

对于价格长期疲弱及对冲基金看空的原因，首先撇除了美国证交会（SEC）将其归类为证券的担忧。在特朗普政府新任SEC的领导下，这种可能性似乎不大。事实上，Eric Trump 更曾表示「现在是增持以太坊的好时机」，并一度推动其价格短暂上涨。

背后原因可能包括机构本身的市场纵、对冲手段，或出于对以太坊自身前景的悲观预期。近期，以太坊共同创办人 Vitalik Buterin受到社群不断抨击没有「向钱看」，导致生态发展停止，无法有效带动 ETH 价格成长；以及基金会内部的种种内哄，都为加密社群所诟病。也使得外界对ETH未来的不看好，大举做空的举措似乎也在预料之内。

空头回补在即？

自2024年初以来，比特币的涨幅约为以太坊的12倍，市场上做空仓位相当极端，类似于2月3日的剧烈波动可能会更频繁地出现。

这种情况引发了市场对以太坊可能出现空头回补行情的猜测，即空头被迫买回以太坊，从而推动价格上涨，缩小与比特币之间的表现差距。

 本文由bitop市场观察团队分析师编撰，内容仅为个人观点分享，不构成相关的任何投资建议。分析有时效性，投资有风险，入市需谨慎 ！

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