1992年，中国遭遇了高通胀压力，特别是327国债期货市场的波动。为了应对这一局面，银行储蓄存款利率持续上调，国家亦为确保327国债期货的顺利发行，对已发行的国债实施保值贴补。保值贴补率由财政部依据通胀指数每月公布，由此，市场对于通胀率和保值贴补率的预期差异，成为了327国债期货品种的交易焦点。

327国债期货事件的历史启示：

1、作者常清 教授博导，中国农业大学期货与金融衍生品研究中心指出，回顾历史，1990年代初中国期货市场试点取得显著成功，不仅大宗商品交易活跃，国债期货交易也初露端倪。

2、在事件中，1485点成为了一道分水岭。一旦价格突破此点，卖单便会成交。万国证券的卖单被买走，标志着事件的爆发。而国家在结算前利用漏洞，急速推进价格上涨，使得万国证券的股本迅速消减。

3、保值贴补率由财政部根据通胀指数每月公布，市场对于通胀率和保值贴补率的预期分歧，是327国债期货品种交易中主要的多空分歧点。万国证券，作为中国证券业的领军者，其掌门人管金生被称为“中国证券业之父”。

4、事件中，收盘价为1513点。管金生因孤注一掷违规做空327国债，最终在1997年2月3日因贪污挪用公款罪被判有期徒刑17年。期货合约作为一种标准化的远期买卖合约，若合约到期时价格低于手中持有的价格，投资者将面临亏损。

5、事件发生后，国家监察部联合中国证监会、国家保密局组成调查组，在上海市政府的协助下展开调查，并于9月20日公布调查结果和处理意见。调查结果显示，上海证券交易所国债期货“327”品种发生的事件，是一起严重的市场操纵事件。

327国债期货事件的发生原因：

1992年，中国经济开发信托投资公司更名为“中经信”或“中经开”，业务范围涵盖信贷、证券、实业投资等自营业务。中经开的进取与凶悍风格在业界著称，其中最为辉煌的一战便是1995年的327国债期货事件。然而，问题在于327国债期货合约的设计。327国债应在1995年6月到期，其95%的票面利息加上保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。与当时的银行存款利息和通胀率相比，“327”的回报显得过于低微，因此市场传闻财政部可能提高“327”的票面利息。

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