在加密货币市场中，以太坊因其智能合约和去中心化应用程序的强大功能，始终占据着重要的地位。最近，以太坊的价格再创新高，引发了各界的关注。然而，伴随着这一波上涨，市场上却传出了越来越多的做空声音。专业投资者为何在此时急于做空？这背后的原因不仅涉及市场心理，还与技术分析、基本面变化和宏观经济因素密切相关。

以太坊的价格在过去几个月中一路攀升，突破了历史高点，许多投资者因此感到兴奋不已。以太坊的应用场景不断扩大，从DeFi（去中心化金融）到NFT（非同质化代币），无一不在推动着其价格的上涨。然而，过快的上涨也让人担忧，市场是否会出现回档。在技术分析中，价格的剧烈波动往往意味着趋势的反转。许多技术分析师开始关注价格图表，寻找潜在的回调信号。

事实上，市场情绪在加密货币领域中扮演着至关重要的角色。投资者的情绪波动往往会导致价格的剧烈变化。在最近的以太坊价格上涨中，市场情绪的高涨使得许多投资者感到乐观，纷纷涌入市场。但这种乐观情绪的背后，实际上潜藏着风险。一旦市场情绪转变，可能会引发大规模的抛售，从而导致价格回调。这种现象在历史上屡见不鲜，投资者必须保持警惕。

与此同时，基本面的变化也在影响着以太坊的价格。例如，以太坊2.0的推进为其未来的发展带来了光明的前景。然而，伴随技术的升级，网络的拥堵问题仍然存在。高昂的交易费用让许多小投资者望而却步，这可能会抑制以太坊的进一步上涨。此外，竞争对手的崛起也在分流投资者的注意力。像Solana、Cardano等新兴区块链项目，以其高效能和低费用吸引了大量用户，这对以太坊构成了威胁。

宏观经济因素也不容忽视。全球经济的不确定性，尤其是通货膨胀的上升，使得投资者对风险资产的态度变得谨慎。许多投资者可能会选择锁定利润，甚至做空以太坊，以对冲潜在的风险。这种做空行为不仅是出于对市场趋势的判断，也是对自身投资组合进行风险管理的必要手段。

在这个背景下，专业投资者急于做空以太坊的心理逐渐显现。做空并不是单纯的看空市场，而是一种策略性的投资决策。专业投资者往往会利用期货合约、期权等金融工具来进行做空操作。他们会根据市场的变化灵活调整自己的投资组合，以最大化收益和降低风险。这种灵活性使得他们能够在市场波动中找到机会。

当然，做空也并非没有风险。市场的不确定性使得许多投资者在做空时倍感压力。一旦市场继续上涨，做空者可能面临巨额的损失。因此，许多专业投资者在做空以太坊时，会设置止损点，以防止意外的亏损。此外，了解市场的基本面和技术面也是做空操作成功的关键。

在以太坊价格上涨的过程中，投资者的心理博弈也愈加明显。许多小投资者在看到价格持续上涨后，往往会感到恐慌，害怕错过机会而盲目追入。而专业投资者则更加冷静，他们会分析市场的走势，寻找最佳的做空时机。在这种情况下，市场的流动性也会受到影响，价格的波动幅度可能会加大。

总结来看，以太坊价格再创新高的背后，隐藏着复杂的市场心理和多重因素的交织。虽然价格的上涨让人欣喜，但也伴随着潜在的风险。专业投资者急于做空，既是对市场趋势的判断，也是对自身投资组合进行风险管理的策略。在这个瞬息万变的市场中，投资者需要保持冷静，理性分析，谨慎决策。只有这样，才能在加密货币的浪潮中立于不败之地。

未来的以太坊市场将如何演变，仍然是一个未知数。作为投资者，我们需要不断学习和适应市场的变化，以更好地把握投资机会。无论是做多还是做空，理性的分析和策略性的决策始终是成功的关键。

以太坊过去一周表现极为亮眼，价格从1月11日的905美元低点，19日攀抵1,440美元，一举创下新高，终于改写2018年的新高纪录。

以太坊上涨的利多因素，主要是去中心化金融(DeFi)协议大幅增加，锁定的代币总值达到240亿美元，以太坊的每日交易量超过120万美元，而且比特币的价格在40

, 000美元之下盘整。

尽管如此，以太坊在1月19日的大涨，和先前突破的型态不太一样。这回，交易人士部署大量运用衍生品进行杠杆操作，而且在最大交易所中的顶级交易人士一直在部署空头部位。

以太坊在创下数年高点的九天后，价格曾经回档修正多达33%。因此，顶尖交易人士可能已部署空头部位，预期同样的走势再度发生。另外值得注意的是，仅一周前，中心化交易所的以太币准备量最近降到2019年8月以来的最低水准。

尽管一些人在讨论出这波以太坊外流的部分原因，是以太坊在Bitfinex交易所冷钱包内部进行移转，但其实从2020年8月以来，以太坊就一直存在明显的净出金趋势。该数据刚好与去中心化金融崛起的情况同时存在，显示投资人选择利用中心化交易所以外赚取收益的机会。

期货溢价飙升

专业投资人倾向买进有特定到期日的较长期期货合约。藉由衡量期货与一班现货市场的价差，交易人士可评估市场的看涨程度。

一般而言，3个月期货通常会会与一般现货呈现6%至20%的年化正价差。每当这项指标趋平，甚至转为负价差时，就代表市场转为看空。

然而，正价差比率一直高于20%的水准，也代表买方的杠杆操作过热，这也为出现大量清算、终将导致市场崩跌创造可能性。

上图显示，这项指标过去四周的范围介于3.5%到5.5%，折合成年率后，中间值为看涨19%。与此同时，这项指标近期攀抵6.5%的高峰，折合成年率后达29%，过高的程度令人担忧。

尽管衍生品在买超水准可被视为是警戒水准，不过短期内发生这种现象是正常的。交易人士可能在反弹期间暂时超出正常的杠杆率，但同时也会买进标的资产以太坊来调整风险。如果这样的情况果真发生，那么下来48小时将判断是否期货价差飙升的情况是危险警讯。

现货量攀顶，但维持强劲

交易人士也会追踪现货市场的交易量。通常，低成交量代表市场欠缺信心，如果价格大幅变动，也会伴随强劲的交易量。

以太坊本周每日平均成交量为47亿美元，尽管远低于1月11日创下的123亿美元历史新高，但仍比12月高出160%。

另外，在、与这三大交易所的数据显示，交易人士的净空单部位在过去24 小时一直在增加。这在OKEx 尤其明显，因为其顶尖交易人士指数从1.64

看好多头，转向0.91 的看空。这代表顶尖交易者在以太坊创新高之际并不看好涨势，审慎操作为妙。

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